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零售行業2013年中期投資策略.pdf

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上傳人：房** 編號：113546 2021-05-01 46頁 1.92MB

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1、請務必閱讀正文之后的免責條款部分 Table_Top 證券研究報告證券研究報告/行業年度策略報告行業年度策略報告 2013 年年 07 月月 01 日日零售零售評級調整：維持行業行業基本資料基本資料上市公司家數 72 總市值(億元) 3333.11 占 A 股比例(%) 1.36% 平均市盈率(倍) 18.42 行業行業表現表現（%） 1M 3M 6M 零售-16.16-14.69-12.16 滬深 300 指數 -16.88-16.37-11.61 -35% -28% -21% -14% -7% 0% 7% 14% 2012/62012/92012/122013/3 0 14402、 2880 4320 5760 7200 8640 成交金額商業貿易滬深300 零售零售行業行業 2013 年年中期中期投資投資策略策略看好看好防御價值凸顯，看好龍頭公司、低估值及重組類個股防御價值凸顯，看好龍頭公司、低估值及重組類個股持續 2 年多的調整，當前零售板塊估值水平已充分反應“三座大山”等不利因素沖擊，隨著 Q3 消費數據增速的大概率企穩回升，零售行業的估值中樞也有望趨于穩定，后續繼續殺估值的可能性已不大，從中長期投資角度考慮，當前零售板塊防御價值凸顯，看好龍頭公司、低估值及重組類個股。為便于投資者了解零售各細分子行業的基本面情況及投資機會，本策略報告將分為兩部分百貨3、篇、連鎖零售篇。投資要點：投資要點：行業回顧與展望行業回顧與展望板塊持續走低，板塊持續走低，經濟增速放緩是主因，“三座大山”持續壓制行業估值。經濟增速放緩是主因，“三座大山”持續壓制行業估值。零售板塊估值自 2010 年以來持續走低，根本原因我們認為是宏觀經濟的不景氣使得行業增速放緩，而終端數據的下滑又進一步加深了資本市場對于行業發展前景的憂慮，電商沖擊、商業物業大量供給帶來的分流以及租金人工成本剛性上漲是目前壓制板塊估值的“三座大山”。中期投資策略之百貨中期投資策略之百貨零售零售篇篇百貨行業的未來屬于誰？百貨行業的未來屬于誰？屬于中西部和東北地區低線城市的優質區域屬于中西部和東北地區低線城市的優質區域龍龍頭頭：區域經濟增速快、業態跨越式發展至城市綜合體、享受政府招商紅利，如步步高；屬于線下線上相結合的“體驗零售商”屬于線下線上相結合的“體驗零售商”，如銀泰百貨；屬屬

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