1、行業景氣向上，區域旅游搶眼行業景氣向上，區域旅游搶眼 -旅游旅游行業行業2011年度投資策略報告年年度投資策略報告 核心觀點核心觀點 旅游行業評級：維持“推薦”的投資評級 2000-2009年旅游行業增長主要依靠量的增長，自2010年開始行業進 入量價齊升的階段，人均收入增長和休閑游比重上升是推動人均旅游 消費提高的基本動力。行業景氣保持向上趨勢，旅游行業收入 增速將由2010年的16%提高到21%。 西部和東北部旅游經濟已經成為行業增長亮點，伴隨著云南、東北和 海南等地區的旅游規劃和改革實施，在產業升級的背景下，區 域資源整合加速，上市公司是直接受益者。 行業正處于觀光游向休閑游過渡的階段，
2、景區子行業將表現為 量穩價增趨勢。酒店行業中，高星級酒店經營較為平穩，經濟型酒店 成為增長亮點。 同樣是景氣回升，2010年旅游上市公司業績由于低基數效應大幅增長 ，將回歸為平穩增長，增長速度在10-20%之間。業績確 定性增長超過30%的上市公司是麗江旅游和湘鄂情，業績增長可能超 預期的上市公司是中青旅和首旅股份。 目錄目錄 核心觀點核心觀點 1 1、2011旅游行業景氣持續上升年旅游行業景氣持續上升 1.1 行業量價齊升，趨勢向好 1.2 國內游市場展望 1.3 出入境市場展望 2 2、2011旅游行業變化趨勢年旅游行業變化趨勢 2.1 區域旅游經濟深化發展 2.2 子行業展望 2.3 上
3、市公司業績展望 3 3、旅游行業、旅游行業2011投資策略年投資策略 1 1、2011年旅游行業景氣持續上升旅游行業景氣持續上升 2011旅游行業景氣持續上升年旅游行業景氣持續上升 行業量價齊升，趨勢向好年行業量價齊升，趨勢向好 國內游市場展望國內游市場展望 出入境市場展望出入境市場展望 1.1 1.2 1.3 1.1.1 旅游行業增長的驅動因素旅游行業增長的驅動因素 旅游行業屬于朝陽行業，影響行業增長的變動因素是 人均收入增長和自然災害兩個因素。 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
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