建材行業周觀點：山東省“十四五水泥政策”（征求意見稿）進一步收緊或引發其他區域效仿-210607.pdf
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建材行業周觀點：山東省“十四五水泥政策”（征求意見稿）進一步收緊或引發其他區域效仿-210607.pdf
1、2021年06月07日 山東省“十四五水泥政策”（征求意見稿）進一步收緊， 或引發其他區域效仿 建材建材行業周觀點行業周觀點（20212021年年5 5月月3131日日- -20212021年年0606月月0606日日） 中信證券研究部中信證券研究部 孫明新孫明新 首席建材分析師首席建材分析師 張若海張若海 首席數據科技分析師首席數據科技分析師 目錄目錄 CONTENTS 1 1.1. 核心觀點及本周行業綜述核心觀點及本周行業綜述 2.2. 水泥行業概覽水泥行業概覽 3.3. 玻璃行業概覽玻璃行業概覽 4.4. 玻纖行業概覽玻纖行業概覽 oPuMyRpQnQwOrNsQnPuMnNbRaOaQ
2、mOrRnPnMeRmMsMfQpPxO8OpOqNxNrMmQuOoMtR 2 2 1.1 核心觀點及公司推薦核心觀點及公司推薦 山東省工業和信息化廳發布山東省建材工業“十四五”發展規劃（征求意見稿），嚴禁新增水泥熟料、粉磨產能，嚴禁省 外水泥熟料、粉磨產能轉入我省。除特種水泥熟料和化工配套水泥熟料生產線外，2500噸/日以下的水泥熟料生產線全部整合 退出。直徑3.2米及以下水泥磨機全部整合退出，退出產能可進行減量置換，通過產能置換新建的水泥熟料生產線規模不得低 于4000噸/日。此次山東區域對水泥退出及新建政策要求更為嚴格，同時嚴禁省外產能轉入省內，正式稿頒布實施后將有效保 障山東區域水泥
3、供需格局；此外，山東正式推出政策后或引發其他省份效仿，有利于維持“十四五” 期間水泥行業供給端競 爭格局。 受益于下游需求持續恢復及供給受限，傳統大宗品如水泥、玻璃具備價格彈性，推薦上峰水泥、信義玻璃、旗濱集團，建議關 注萬年青、中國建材。 玻纖行業處于新一輪價格上行起點，未來具備利潤及估值向上彈性，推薦中國巨石、長海股份、中材 科技。消費建材子行業處于集中度加速提升及產品結構優化期，推薦東方雨虹、帝歐家居、北新建材、偉星新材、堅朗五金、 蒙娜麗莎、北京利爾、國檢集團。 風險因素：地產及基建投資不及預期；行業新增產能過多；原材料價格大幅波動。 簡稱簡稱收盤價（元）收盤價（元） EPS（元）（元）PE 評級評級 20202021E2022E20202021E2022E 上峰水泥19.532.493.083.657.86.35.4買入 旗濱集團17.460.681.572.0425.711.1
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