1、 貨幣戰“疫” 貨幣戰“疫” 事件：事件： 1、2020 年 2 月 19 日，央行公布 2019 年第四季度貨幣政策執行報告。 2、2 月 LPR 報價出爐：1 年期品種報 4.05%，上次為 4.15%；5 年期以 上品種報 4.75%，上次為 4.80%。 3、中國 1 月新增社會融資規模 50700 億元，預期為 42000 億元，前值為 21030 億元。中國 1 月 M2 同比增 8.4%，預期 8.6%，前值 8.7%。中國 1 月新增貸款為 33400 億元，預期 28211.1 億元，前值 11400 億元。 立足企業恒久發展 立足企業恒久發展 2 服務國家大局戰略服務國家大
2、局戰略 解讀：解讀： 1.核心觀點：核心觀點：2020 年貨幣政策有望比年貨幣政策有望比 2019 年更積極，靈活適度，貨 幣戰“疫” 。 年更積極，靈活適度，貨 幣戰“疫” 。 1）總體來看，總體來看，2020 年的貨幣政策有望比年的貨幣政策有望比 2019 年更加積極。年更加積極。央行明 確“科學穩健”的貨幣政策總基調，把握“總量、結構、改革”三大力 度。短期來看，寬信用、擴信貸，疫情防控是首要工作短期來看，寬信用、擴信貸，疫情防控是首要工作；長期來看，調 結構、降成本，量價共同發力，靈活適度逆周期調節。靈活適度逆周期調節。 值得贊賞的是，一行兩會在這次戰“疫”中出手專業及時：為企業 提供
3、短期流動性支持，尊重市場規則 A 股正常開市這是需要勇氣的，降 息降低企業融資成本，對疫情相關地區和行業提供再貸款，等。 2）從國內經濟形勢來看，經濟下行壓力加大，疊加疫情沖擊，應把 穩增長放在更重要的位置。 ）從國內經濟形勢來看，經濟下行壓力加大，疊加疫情沖擊，應把 穩增長放在更重要的位置。2019 年 GDP 增速創 1991 年來新低，原因不 在外部沖擊和貿易摩擦，更多是內部性、結構性、體制性原因。同時， 疫情短期內對經濟影響超過非典。2 月 12 日中央政治局常委會提出要統 籌防控疫情和統籌經濟社會發展，努力實現各項目標任務。貨幣政策要 進行正常的逆周期調節，不大水漫灌，適當降息降準，引導實際利率下 行。 3）從物價看，央行認為物價形勢總體可控。）從物價看，央行認為物價形勢總體可控。本輪“假通脹”是超級 豬周期引發的物價局部性上漲，CPI 與 PPI 分化，拿掉豬以后都是通縮， 真
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