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2020年融資窗口期？房地產(chǎn)企業(yè)開年再迎融資潮研究報告.pdf

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2020年融資窗口期？房地產(chǎn)企業(yè)開年再迎融資潮研究報告.pdf

1、1/ 6 zk 行業(yè)透視 | 融資窗口期？房企開年再迎融資潮 2/ 6 2020 年 1 月初，房企再次迎來了發(fā)債潮，其中僅僅 1 月 8 日就有 9 家房企發(fā)布了融資計劃。尤其是海外債，更是成為融資重點，包括龍湖、中駿、融創(chuàng)、龍光、佳兆業(yè)、碧桂園、首創(chuàng)、正榮等等都先后公布了美元債的發(fā)行計劃。房企迎來發(fā) 債高峰，究竟是融資出現(xiàn)了窗口期？還是房企償債高峰下的無奈之舉？ 1 年初融資出現(xiàn)節(jié)點性高峰 TOP30 房企為發(fā)債主力據(jù)不完全統(tǒng)計，截止 2020 年 1 月 14 日，短短 14 天內(nèi)就有超 30 家的房企公布了融資計劃，已發(fā)行或擬發(fā)行融資規(guī)模高達(dá) 851 億元；其中海外債成為了眾多

2、房企的融資重點，融資規(guī)模達(dá)到了 572 億元，占比近 67%，而 2019 年四季度 95 家典型房企的海外債規(guī)模僅為 664 億元，1 月前 14 天的海外債就已達(dá)到了第四季度的近 86%。究其原因，一方面是由于新年伊始，信貸額度相對寬松，融資規(guī)模出現(xiàn)節(jié)點性上升；另一方面，從企業(yè)來看，發(fā)債企業(yè)主要為大型房企，其中 TOP30 房企的海外債發(fā)行規(guī)模占比達(dá)到 67%。規(guī)模房企融資能力突出，不僅是在發(fā)行規(guī)模上，在融資成本上也呈現(xiàn)顯著優(yōu)勢。據(jù)統(tǒng)計，近期發(fā)行的海外債加權(quán)借貸利率為 7.02%，明顯低于 2019 年 95 家典型房企的海外債融資成本 8.1%，主要就是規(guī)模房企融資成本

3、較低形成的結(jié)構(gòu)性下降。以龍湖為例，2020 年 1 月 6 日龍湖成功發(fā)行于 2027 年到期的 2.5 億美元 3.375%優(yōu)先票據(jù)及于 2032 年到期的 4 億美元 3.85% 優(yōu)先票據(jù)，均創(chuàng)下龍湖地產(chǎn)境內(nèi)外發(fā)債利率新低，龍湖地產(chǎn)也持續(xù)成為債劵發(fā)行利率最低的房企之一。 3/ 6 此外從新發(fā)行海外債的年限來看時間較長，平均年限達(dá)到了 5-6 年，其中龍湖、碧桂園、合景泰富發(fā)行的海外債年限最長，其中龍湖發(fā)行的兩個優(yōu)先票據(jù)年限分別為 7.25 年期及 12 年期；碧桂園則分別為 7 年及 10 年。 2 4/ 6 償債高峰迫使房企借新還舊 2020 年融資嚴(yán)控或仍是常態(tài) 此外，年初房企發(fā)債潮與 2020 年即將到來的償債高峰也有一定關(guān)系，不少企業(yè)在償債壓力下借新還舊，以保障自身財務(wù)健康。從房企的債券到期情況來看， 2020 年 95 家典型房企共有 5575 億元的債券到期，相

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