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商貿(mào)零售行業(yè)年度策略報告.pdf

資源ID：169385 資源大?。?span id="3ulveqr" class="font-tahoma">1.52MB 全文頁數(shù)：24頁
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商貿(mào)零售行業(yè)年度策略報告.pdf

1、敬請閱讀末頁信息披露及免責(zé)聲明敬請閱讀末頁信息披露及免責(zé)聲明順應(yīng)新型需求順應(yīng)新型需求浴火才能浴火才能重生重生商貿(mào)零售行業(yè)年度策略報告主要觀點：主要觀點：我們認(rèn)為，雖然經(jīng)濟的持穩(wěn)略升將帶來我們認(rèn)為，雖然經(jīng)濟的持穩(wěn)略升將帶來 2014 年終端消費的小幅回暖，但是，零售行業(yè)整體仍然難有業(yè)績和估值的大幅提升，我們給予“中性” 評級。在這種行業(yè)變革期的北京下，我們建議整體的投資邏輯是精選個股，精選能夠滿足新型需求，突圍行業(yè)困境，浴火而后重生的公司。我們通過綜合分析年終端消費的小幅回暖，但是，零售行業(yè)整體仍然難有業(yè)績和估值的大幅提升，我們給予“中性” 評級。在這種行業(yè)變革

2、期的北京下，我們建議整體的投資邏輯是精選個股，精選能夠滿足新型需求，突圍行業(yè)困境，浴火而后重生的公司。我們通過綜合分析 “新時代消費者要什么”和“傳統(tǒng)零售商哪里差”梳理出三條具體的投資思路： “新時代消費者要什么”和“傳統(tǒng)零售商哪里差”梳理出三條具體的投資思路： 1、積極進行模式轉(zhuǎn)型的公司有望突圍行業(yè)困境；、積極進行模式轉(zhuǎn)型的公司有望突圍行業(yè)困境； 2、行業(yè)集中度提升帶來規(guī)模效應(yīng)和外延增長；、行業(yè)集中度提升帶來規(guī)模效應(yīng)和外延增長；3、國企改革提升效率和業(yè)績。、國企改革提升效率和業(yè)績。展望 2014：終端需求有望略有回暖展望 2014：終端需求有望略有回暖我們預(yù)計，經(jīng)濟的持

3、穩(wěn)略升將帶來 2014 年終端消費的小幅回暖，消費增速持續(xù)放緩的可能性較小，同比增速恢復(fù)到 14%左右。居民消費增速的回暖，有望帶動零售行業(yè)上市公司收入和業(yè)績增速的改善。路在何方：積極轉(zhuǎn)型是突圍困境的必要條件路在何方：積極轉(zhuǎn)型是突圍困境的必要條件通過轉(zhuǎn)型突圍行業(yè)困境的方式，我們認(rèn)為有兩種：1、打造渠道多維化可以提高效率，貼近零售的本質(zhì); 2、專業(yè)化定位于有成長性的細(xì)分品類。一方面， 2014 年將是轉(zhuǎn)型方向逐步明晰的一年，上市公司將加速布局 O2O 模式，長期向全渠道轉(zhuǎn)型。但是，我們認(rèn)為現(xiàn)階段 O2O 轉(zhuǎn)型對公司業(yè)績和價值的落實效果仍需持續(xù)關(guān)注。另一方面，我們認(rèn)為可以通過挖掘定位于成長性細(xì)分品類的公司尋找投資機會。建議關(guān)注模式新穎的生鮮超市龍頭企業(yè)：永輝超市永輝超市。強者愈強：加速整合成就行業(yè)巨人強者愈強：加速整合成就行業(yè)巨人我們認(rèn)為，行業(yè)現(xiàn)階段和未來 1-2 年將

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