招商地產(chǎn)研究報(bào)告(40)頁(yè).pdf
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招商地產(chǎn)研究報(bào)告(40)頁(yè).pdf
1、請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分 Table_Top證券研究報(bào)告證券研究報(bào)告/公司深度報(bào)告公司深度報(bào)告 年年 02 月月 27 日日 房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā) 080612 個(gè)月目標(biāo)價(jià)個(gè)月目標(biāo)價(jià) : 26.00 元 當(dāng)前股價(jià): 20.39 元 評(píng)級(jí)調(diào)整: 維持 基本資料基本資料 上證綜合指數(shù) 2439.63 總股本(百萬(wàn)) 1575 流通股本(百萬(wàn)) 684 流通市值(億) 139 EPS 1.17 每股凈資產(chǎn)(元) 10.60 資產(chǎn)負(fù)債率 64.65% 股價(jià)股價(jià)表現(xiàn)表現(xiàn) (%) 1M 3M 6M 招商地產(chǎn) 7.88 29.37 11.10 房地產(chǎn) 11.35 5.10 -8.78滬深 300 指
2、數(shù) 4.08 -0.12-6.18-29%-18%-7%4%16%27%2011/22011/52011/82011/11招商地產(chǎn)房地產(chǎn)滬深300招商地產(chǎn)招商地產(chǎn) 000024 強(qiáng)烈推薦強(qiáng)烈推薦 上下同欲,提速發(fā)展上下同欲,提速發(fā)展 本報(bào)告的獨(dú)到之處在于:1、從集團(tuán)和公司共同利益驅(qū)動(dòng)的角度,指出公司提速發(fā)展的長(zhǎng)期可持續(xù)性;2、詳細(xì)分析了提速發(fā)展的兩大直接推動(dòng)力,并將集團(tuán)給予的資源、資金支持歸納為“產(chǎn)業(yè)協(xié)同拓展”模式;3、指出公司準(zhǔn)確把握行業(yè)節(jié)奏,正處自身高增長(zhǎng)通道,加速釋放上一輪資源,逆市開(kāi)啟新一輪擴(kuò)張;4、對(duì)市場(chǎng)最為關(guān)心的銷售情況進(jìn)行了詳細(xì)的分析和測(cè)算,指出公司 12 年銷售增長(zhǎng)確定且彈性大
3、。 公司是龍頭房企中唯一具有強(qiáng)烈的業(yè)績(jī)提升拐點(diǎn)預(yù)期的公司,是行業(yè)調(diào)整中少有的處在自身發(fā)展通道中的高增長(zhǎng)公司,股價(jià)仍未充分反映其真實(shí)價(jià)值及“提速發(fā)展”預(yù)期。 投資要點(diǎn):投資要點(diǎn): “提速發(fā)展”是集團(tuán)、公司共同利益驅(qū)動(dòng)下的長(zhǎng)期戰(zhàn)略,絕非短期之舉。“提速發(fā)展”是集團(tuán)、公司共同利益驅(qū)動(dòng)下的長(zhǎng)期戰(zhàn)略,絕非短期之舉。1、房地產(chǎn)業(yè)最具發(fā)展?jié)摿Γ羌瘓F(tuán)十年跨越發(fā)展戰(zhàn)略的重心。2、集團(tuán)管理層力爭(zhēng)在央企中“爭(zhēng)先進(jìn)位”,公司管理層希望在集團(tuán)中地位提升,公司提速發(fā)展是兩者共同利益需要。3、集團(tuán)在管理層職級(jí)、薪酬激勵(lì)等方面大力支持公司,使其與集團(tuán)更加同心協(xié)力。“公司自身向好”“公司自身向好”+ +“集團(tuán)加大支持”雙劍合璧,共同推動(dòng)公司提速發(fā)展。“集團(tuán)加大支持”雙劍合璧,共同推動(dòng)公司提速發(fā)展。公司自身向好公司自身向好1、新的管理層銳意進(jìn)取,管理效率和執(zhí)行力大幅提升;2、加快周轉(zhuǎn)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,開(kāi)工率大幅提高