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1、長沙高新區綜合管廊試點和廖家坪市政道路 PPP 項目物有所值評價長沙市高新區住房建設管理局湖南永信工程項目管理有限公司2017 年 3 月份目錄一、項目基礎信息.1(一)項目名稱.1(二)項目基本情況.1二、項目投融資結構.2三、項目運作模式.3四、回報機制.3五、風險分配.4(一)項目風險因素識別與分析.4(二)風險分配原則.7六、物有所值定性分析.8(一)政策依據.8(二)分析內容.8(三)分析方法.13(四)分析意見.13七、物有所值定量分析.13(一)分析內容.13(二)相關測算條件.14(三)PPP 值.20(四)PSC 值.20(五)分析過程.21八、結論.23九、附表.241一、2、項目基礎信息項目基礎信息(一一)項目名稱項目名稱長沙高新區綜合管廊試點和廖家坪市政道路 PPP 項目（以下簡稱“項目”或“本項目”）。(二二)項目基本情況項目基本情況項目建設總投資為 23.31 億元，其中建筑安裝工程費為 16.32 億元。具體經濟技術指標如下表所示：序號序號項目名稱項目名稱項目規模項目規模道路建道路建安投資安投資（萬元（萬元）綜合管綜合管廊建安廊建安投資投資（萬萬元）元）備注備注長度長度(m)寬度寬度(m)一、綜合管廊一期工程一、綜合管廊一期工程1紅楓路(黃橋大道-碧桃路）23584014148.0018864.00管廊按照 8000 萬元/每公里暫估，暫估建安投入約為3.3、5 億元，道路建安投入約為 2.5 億元，總建安投入約為 6 億元。2雪松路(黃橋大道-碧桃路）20183610897.2016144.00合計437625045.2035008.00二、綜合管廊二期工程二、綜合管廊二期工程2梧桐路(黃橋大道-黃馨路）1843369952.2014744.00管廊按照 8000 萬元/每公里暫估，暫估建安投入約為4.49 億元，道路建安投入約為 3.25億元，總建安投入3月季路(楓林路-黃橋大道）37684022608.0030144.00合計561132560.2044888.002約為 7.74 億元。三、黃橋大道以東廖家坪范圍內部分市政道路三、黃橋大道以4、東廖家坪范圍內部分市政道路1楓梓路（黃橋大道-廖家坪路）45912795.6新建道路建安投入 0.64 億元2永桐路（黃橋大道-白馬路）6802019893重卡路（永桐路-白馬路）6051210894廖家坪路（永桐路-白馬路）564121011.65白馬路(黃橋大道-青山路）850121530合計31586415.20四、金洲大道提質改造工程四、金洲大道提質改造工程1金洲大道提質改造（黃橋大道-高新界）26334619400提質改造建安投入 1.94 億元。二、項目投融資結構項目投融資結構本項目建設總投資約為23.31億元，項目資本金占總投資的25%，共 5.83 億元;由政府方出資代表及中選5、社會資本參照股權比例分別出資，其中，政府方股東出資 2,914.29 萬元，占全部股權的 5%。社會資本方出資 55,371.43 萬元，占全部股權的 95%。剩余 75%非資本金部分由中標社會資本以項目公司的名義依法融資，中選社會資本方要提供融資擔保，確保融資及時足額到位，若資金不能足額如期到位，由中標社會資本負責解決，由于融資不及時導致的損失由中標社會資本承擔。3三、項目運作模式項目運作模式1、具體模式：本項目為新建項目，擬采用“BOT”的模式進行運作。通過該種“BOT”的運作模式，項目投資者在本項目的合作期內收回投資成本、獲取投資合理收益，通過資產無償移交的方式實現投資退出；政府方在本項6、目的合作期內，既實現向社會公眾連續提供公共基礎設施的服務，又通過調動社會資金投資基礎設施和公用事業、降低政府負債。2、合同期限包括項目的建設期和運營期：參照基礎設施和公用事業特許經營管理辦法最長不超過 30 年的規定，結合項目實際，第一期為 4.4 公里的長沙市地下綜合管廊試點首期工程考核任務（含道路，初步實施方案中暫按調整前情況估算）；第二期為 5.6 公里遠期規劃綜合管廊工程（含道路），最終項目和工程量以長沙市綜合管廊規劃為準；第三期為黃橋大道以東廖家坪范圍內部分市政道路；第四期為金洲大道（黃橋大道-高新界，全在廖家坪范圍）提質改造工程。合作項目分 5 年實施，具體單個子工程項目按照“2 7、年建設期+8年運營期”模式進行建設運營，整體合作期為 13 年。以上項目如因規劃（城市建設規劃、國有土地規劃等）、政策原因或在約定建設期內未啟動，則取消相應的具體合作子工程項目，最終以國土規劃為準。各子項目在通過項目預驗收后進入運營期，具體預驗收程序按照高新區相關流程進行。四、回報機制回報機制本項目屬于準經營性項目，采用“政府可行性缺口補貼”的回報機4制，本項目的回報包含以下部分：（1）入廊費；（2）管廊運維費；（3）政府可行性缺口補貼。項目回報范圍包括項目投資成本（建設總投資扣除政府方股東出資部分，含項目公司融資、建設期利息）、運維成本及必要的合理收益等。項目公司在約定時間內完成本項目投融資8、建設并經驗收合格后，對本項目進行特許經營，并自行負責項目的經營和維護，對不能覆蓋項目建設總投資、運維成本及合理收益的部分由政府給予項目公司可行性缺口補貼。政府可行性缺口補貼在每年運營期的年中和年末各支付一次，各子項目在 8 年運營期內共支付 16 期，支付時間都是在期末。五、風險分配風險分配(一一)項目風險因素識別與分析項目風險因素識別與分析1、組織機構風險組織機構方面的風險主要指項目組織設置方案不適于項目的建設或營運，項目法人代表，企業管理層不能勝任項目的組織與管理，影響項目的實施。高新區目前成立 PPP 項目領導機構，在大力推進項目進程，機構完善，因而組織機構風險不大。2、施工技術風險施9、工項目技術方面的風險主要指項目采用技術（包括引進技術）5的先進性、可靠性、適用性和可行性與預測方案發生重大變化，可能給項目帶來的風險。本項目采用施工技術比較成熟，技術含量一般，施工階段技術風險較小。3、工程風險項目工程風險主要包括:由于路線方案、工程地質條件、水文地質條件與預測發生重大變化，導致工程量增加、投資增加、工期拖長給擬建項目帶來的風險。本項目的占地面積大，地形條件相對簡單，地形起伏較小，項目建設期和運營期都存在的工程風險較少。4、投資估算風險投資估算風險主要來自工程方案變動的工程量增加、工期延長，人工、材料、機械臺班、各種費率、利率的提高，征地拆遷工作的進展等。近期以來，我國物價水平10、明顯上升，并有進一步上漲的趨勢，物價的上漲會帶動人工、筑路材料、機械臺班、征地拆遷補償標準、各種費率的提高，從而增大投資，形成一定的投資風險。可以按照投資額的一定比例預計風險成本。5、資金風險資金風險是指項目建設資金供應不足或者來源中斷導致項目工期拖期甚至被迫終止,以及利率、匯率變化導致融資成本升高等風險。我國固定資產貸款利率已經多次調整，目前的貸款利率處于下降水平，若未來一段時間加息，將會加大本項目的建設成本，引起一定資金風6險。6、市場風險本項目屬于新建工程，為可行性缺口補助模式的項目，政府承擔部分付費責任，項目有一定的市場風險。7、政策風險政策風險主要來自兩個方面：一是指國家政策影響區域11、經濟的發展，從而影響項目需求；二是國家由于某種政治或經濟政策上的原因，對目前公路項目建設、運營、管理等方面政策法規的變化。政策變化最終影響項目經營成本，從而影響項目的債務償還能力。本項目短期內政策分析不大，長期政策風險很難預測,但隨著國民經濟的發展和交通量加大，道路寬度與質量標準也會提高,造成項目升級改，可以按照運營成本的一定比例預計風險成本。8、財務風險本項目由社會資本籌資，財務風險由項目公司承擔。本項目在設定的經營年限、運營成本等各項參數條件下，具有一定的償債能力，并有一定的抗風險能力，因此財務風險較小。9、不可抗力風險不可抗力風險通常分為兩類。一是不能合理預見的自然災害（如地震、洪水、臺12、風等）、病疫等事件導致本項目失敗或收益大幅度減少的風險；二是不可合理預見的戰爭、暴亂、罷工等事件發生導致本項目失敗或收益大幅減少的風險。自然災害風險項目公司可以通過參加商業保險轉移部分風險成7本，為可轉移風險，剩余自留風險由項目公司承擔。其他無法轉移的不可抗力風險由項目公司和政府共擔。10、土地使用風險永久用地設計不合理，增加用地；臨時用地和取棄土場地增加或選址不當，造成規模變化或土地整理成本增加；運營階段用地調整通行能力擴容，服務設施擴建，分項指標提高；用地規劃改變規劃，致使規模增加。(二二)風險分配原則風險分配原則原則上，項目設計、建造、財務和運營維護等商業風險由項目公司承擔，法律、政策和13、最低需求等風險由政府承擔，不可抗力等風險由政府和社會資本合理共擔。分項風險分配原則是：（1）承擔風險的一方應該對該風險具有控制力；（2）承擔風險的一方能夠將該風險合理轉移；（3）承擔風險的一方對于控制該風險有更大的經濟利益或動機；（4）由該方承擔風險最有效率；（5）如果風險最終發生，承擔風險的一方不應將由此產生的費用和損失轉移給合同相對方。1、風險分配基本框架按照風險分配優化、風險收益對等和風險有上限等原則，綜合考慮政府風險管理能力、項目回報機制和市場風險管理能力等要素，在政府和社會資本間合理分配項目風險。本項目風險分配情況詳見下表：8項目風險分配基本框架表編號風險種類風險承當方1組織機構風險14、項目公司2施工技術風險項目公司3工程風險項目公司4投資估算風險項目公司5資金風險項目公司6市場風險項目公司7政策風險政府8財務風險項目公司9不可抗力風險政府與項目公司共擔10土地使用風險政府與項目公司共擔六、物有所值定性分析物有所值定性分析(一)政策依據政策依據項目物有所值定性分析的主要政策依據有：財政部關于印發政府和社會資本合作模式操作指南（試行）的通知（財金2014113號），關于印發PPP 物有所值評價指引（試行）(財金2015167 號）的通知。(二)分析內容分析內容分析重點關注項目采用 PPP 模式與采用政府傳統投資和采購模式相比，評價基本指標有全生命周期整合程度、風險識別與分配、績15、效導向與鼓勵創新、潛在競爭程度、政府機構能力、可融資性等六項，附加指標有項目規模、法律和政策環境、全生命周期成本估計準確性等三項。1、全生命周期整合程度根據項目實際工程需要 23.31 億元，若采用政府傳統采購模式，政府在建設期投入很大。若采用政府和社會資本合作模式，政府建設9期只需投入 2,914.29 萬元，其余資金可用于其他基礎設施項目建設，增加公共供給。通過在后期運營期支付相應服務費與運維費與社會資本，政府當年財政壓力減小。通過 PPP 模式，本項目采用施工總承包方式，能完整實現投融資、建造、運維等過程整合，減小各個環節的分散，使得項目設計、投融資、建造、運營和維護等環節能實現長期、充16、分整合。通過采用政府和社會資本合作模式，可拓展項目建設的融資渠道，形成多元化、可持續的資金投入機制，有利于整合社會資源，盤活社會存量資本，激發民間投資活力，拓展企業發展空間，提升經濟增長動力，促進經濟結構調整和轉型升級，增加公共供給。2、風險識別與分配本項目主要存在 10 個方面的風險，分別是組織機構、施工技術、工程、投資估算、資金、市場、政策、財務、不可抗力、土地使用風險。按照風險分配優化、風險收益對等和風險可控等原則，綜合考慮政府風險管理能力、項目回報機制和市場風險管理能力等要素，在政府和社會資本間合理分配項目風險。本項目為新建工程項目，按照傳統建設模式政府需要承擔全部風險，實施 PPP 17、模式項目設計、建造、財務和運營維護等商業風險由項目公司承擔，法律、政策等風險由政府承擔，不可抗力與土地使用等風險由政府和社會資本合理共擔。政府承擔法律、政策風險和一部分不可抗力風險等，大大降低了政府的風險承擔成本。103、績效導向與鼓勵創新規范的政府和社會資本合作模式能夠將政府的發展規劃、市場監管、公共服務職能，與社會資本的管理效率、技術創新動力有機結合，減少政府對微觀事務的過度參與，提高公共服務的效率與質量。一方面對政府可以減輕政府債務負擔，減緩地方融資平臺壓力，有效促進政府職能轉變，較少對微觀事務的干預，騰出更多的精力放到規劃和監管上。另外一方面企業可以降低參與公共領域項目的門檻，拓寬私人18、部門的發展空間，進一步激發非公有制經濟的活力。最后對社會來講，通過“讓專業的人做專業的事”，高低效益相配置，產生宏觀效益，提高公共產品供給效率。積極推動技術與管理創新項目建成后項目達到設計標準要求。當項目產出績效優于約定標準的，項目實施機構應執行項目合同約定的獎勵條款；未達到約定標準的，項目實施機構應執行項目合同約定的懲處條款。產出說明僅對應產出的規格要求，不對項目的投入和項目公司的具體實施等如何交付問題提出要求，從而提供創新機會。在政府與項目公司簽訂特許經營合同中，政府提前根據項目預期的工程規模、投資估算和投資收益分析，提前制定項目的收費標準、經營期限。項目公司通過技術創新降低投資金額、增加19、經營收入，政府除了正常的稅費外，不參與新增效益的分配，也不通過建成后的建設投資決算重新核定付費標準來削弱項目公司通過技術創新降低工11程造價的積極性?？冃閷蛲苿诱c社會資本方合作，積極推動技術與管理創新。4、潛在競爭程度采用 PPP 模式引入社會資本，在采購階段，鼓勵采用公開招標形式，目的在于選擇更合適該項目建設與運營的社會資本方。在該階段發布招標公告后，有多個社會資本方參與投標，無形中增加社會資本相互競爭。其不僅擁有建設能力，同時需要一定項目運營管理能力。綜合考量社會資本方的經濟、技術及管理等方面，更好促進社會資本方良性競爭。本項目優先考慮公開招標方式選定社會資本方。5、政府機構能力為20、拓寬城鎮化建設融資渠道，促進政府職能加快轉變，完善財政投入及管理方式，形成政府和社會資本合作模式發展的制度體系，國家發改委和財政部相繼出臺了指導意見和問題通知，以推廣運用 PPP模式。本項目為可行性缺口補助，定價機制透明、有穩定現金流，滿足適宜采用 PPP 模式的特點要求，符合現行的法律法規規章和政策要求。政府具有 PPP 理念，項目實施過程中要依法依合同平等合作、風險分擔、全生命周期績效管理，PPP 不僅是基礎設施及公共服務融資手段，更是轉變政府職能、建立現代財政制度的重要手段。126、可融資性主要考核項目的市場融資能力，融資能力越大，越具有融資的可行性，越能順利完成融資交割，較快進入建設運21、營階段。本項目中，政府會與實力雄厚的社會資本方合作，市場融資能力相對較強，在一定程度上給本項目的融資提供了便利。而且，本項目的財政支出會被納入財政預算，為未來項目的政府可行性缺口補貼提供了充分的保障。因此，本項目的市場融資能力較強。7、項目規模本項目投資規模為 23.31 億元，投資規模超過 10 億元，能充分發揮社會資本積極參與性，可以有效提高效益，降低成本，為項目增值。8、法律和政策環境本項目是高新區建設重點項目，以及結合高新區規劃和國家經濟快速發展要求的大背景下，制定本項目計劃，在相關法律政策方面，能獲得支持。9、全生命周期成本估計準確性作為常規項目，已經有很成熟施工技術支撐，在項目進度22、與質量上能有效把控，有效降低成本；新建工程在投資方面，已有大量經驗，能有效合理控制資金進度與比例分配；目前高新區的相關部門對類似項目的工程成本、運維成本有比較成分的基礎數據，高新區已開展前期投資測算工作，對于全生命周期成本的估計將會比較準確。13(三)分析方法分析方法定性分析方法采用專家評分法，根據本項目實際情況，邀請財務、工程技術、項目管理、財政金融、法律等物有所值評價專家組成專家組，在專家們分析判斷的基礎上，通過評分表形成專家意見。(四)分析意見分析意見該項目物有所值定性分析評價加權平均得分為（88.96）分，專家小組原則上同意項目通過物有所值定性分析，進行財政承受能力評估。七、物有所值定23、量分析物有所值定量分析(一一)分析內容分析內容1、定量評價定量評價是在假定采用 PPP 模式與政府傳統投資方式產出績效相同的前提下，通過對 PPP 項目全生命周期內政府方凈成本的現值（PPP 值）與公共部門比較值（PSC 值）進行比較，判斷 PPP 模式能否降低項目全生命周期成本。2、設定參照項目設定參照項目遵循如下原則：（1）參照項目與 PPP 項目產出說明要求的產出范圍和標準相同；（2）參照項目與 PPP 項目財務模型中的數據口徑保持一致，項目采用政府可行性缺口模式，財務收入參照項目可行性研究報告中數據并結合實際適當調整；（3）參照項目采用基于政府現行最佳時間的、最有效和可行的14采購模式24、；（4）參照項目的各項假設和特征在計算全過程中保持不變；（5）用于測算 PSC 值的折現率應與用于測算 PPP 值的折現率相同。(二二)相關測算條件相關測算條件1、建設總投資計劃假設各子項目在建設期平均投入建設總投資（不含建設期利息）。資本金在建設期第 1 年全部投入。建設期利息計算方法如下：建設期利息在建設期只計不付，在建設期結束后計入總投資。工程建設其它費用以資金到達管委會指定賬戶之日作為計息起點，100%記取。建筑安裝費用視同項目公司每月均勻投入，按 70%比例記取。建筑安裝工程費用建設期利息建安費總額結算價*（兩年期貸款基準利率*115%）*70%*50%。具體情況如下：第一期：第一期25、：序號項目合計建設期占比第 1 年第 2 年1建設總投資85,714.2942,857.1442,857.141.1建筑安裝工程費60,000.0030,000.0030,000.001.1.1道路部分25,000.001.1.2綜合管廊部分35,000.001.2前期費用25,714.2912,857.1412,857.142資本金21,428.5721,428.5725%152.1政府方1,071.431,071.435%2.2社會資本方20,357.1420,357.1495%3籌集資金（貸款）64,285.7121,428.5742,857.1475%4建設期利息3,611.1089526、.462,715.64合計89,325.3943,752.6045,572.79第二期：第二期：序號項目合計建設期占比第 1 年第 2 年第 3 年1建設總投資110,571.4355,285.7155,285.711.1建筑安裝工程費77,400.0030,000.0030,000.001.1.1道路部分32,500.001.1.2綜合管廊部分44,900.001.2前期費用33,171.4312,857.1412,857.142資本金27,642.8627,642.8625%2.1政府方1,382.141,382.145%2.2社會資本方26,260.7126,260.7195%3籌集資金27、（貸款）82,928.5727,642.8655,285.7175%4建設期利息3,585.64886.972,698.67合計114,157.0756,172.6957,984.38第三期：第三期：序號項目合計建設期占比第 1 年第 2 年第 3 年第 4 年1建設總投資9,142.864,571.434,571.431.1建筑安裝工程費6,400.0030,000.0030,000.00161.2前期費用2,742.8612,857.1412,857.142資本金2,285.712,285.7125%2.1政府方114.29114.295%2.2社會資本方2,171.432,171.43928、5%3籌集資金（貸款）6,857.142,285.714,571.4375%4建設期利息3,689.53921.602,767.93合計12,832.395,493.037,339.36第四期：第四期：序號項目合計建設期占比第 1年第 2年第 3年第 4 年第 5 年1建設總投資27,714.2913,857.1413,857.141.1建筑安裝工程費19,400.0030,000.0030,000.001.2前期費用8,314.2912,857.1412,857.142資本金6,928.576,928.5725%2.1政府方346.43346.435%2.2社會資本方6,582.146,5829、2.1495%3籌集資金（貸款）20,785.716,928.5713,857.1475%4建設期利息3,670.51915.262,755.25合計31,384.7914,772.4016,612.392、管廊租賃費（1）入廊費17單個項目的入廊費暫以其管廊建筑安裝工程費的 30%計算，為了減輕入廊管線單位繳納入廊費的資金壓力，單個項目的入廊費暫以其管廊建筑安裝工程費的 30%計算，為了減輕入廊管線單位繳納入廊費的資金壓力，將單個項目的入廊費平均在 4 年運營期的年中和年末各支付一次，共支付 8 期，支付時間都是在期末。每年的費用標準按5.46%的計算時間成本(取最新銀行貸款 1-5 年期基30、準利率 4.75%上浮15%)進行測算。（2）管廊運維費管廊運維費在整個項目合作期限內，各管線單位根據管廊運營范圍、長沙市和高新區的運維取費標準按時向項目公司支付的費用，按半年支付（年初與年中各支付一次）。暫按以下測算的管廊運維成本進行計算。3、運維成本（1）管廊運營成本管廊運維成本按照管廊實際運營范圍、長沙市和高新區的運維取費標準進行取費，暫按以下測算條件進行財務分析。人員費用實際人員配置按照高新區管廊運營基本要求合理配置運營管理人員，人員暫按以下標準進行配置：a.監控中心 1 處，配 2 個人；b.高壓電工：2 班，每班 1 人，合計 2 人；c.管廊巡查員：配 1 人；18d.管理人員：31、按上述人員的 10%配備，即 1 人。費用標準暫按 10 萬元/人年計算，每年工資調整幅度參照長沙市最低工資標準調整比例同步調整。養護費用日常養護費用依據設施量和保潔、維修、保養頻次計算，按每年25 萬元/公里計算，暫按每三年 3%的增長率進行調整。運行費用a.日常費用：按人員費用和日常養護費用的 10%計提，暫按每三年 3%的增長率進行調整；b.水電費：主要用于水泵、風機、照明等用電，結合其他地區的運營數據，按每年 7 萬元/公里計算，暫按每三年 3%的增長率進行調整。專業檢測費專業檢測費用包括沉降和位移觀測費、電氣設備預防性測試費、滲漏檢測費、混凝土碳化檢測費、消防年檢費、其他專業檢測費用32、。綜合其他地區的運營數據，按每年 5 萬元/公里計，暫按每三年 5%的增長率進行調整。應急處置費應急處置費用是指因自然災害等不可抗力或無法追溯責任的事故造成損失的修復和賠（補）償費用，一般估算暫定金額，逐年累計作為風險基金，按實際需要使用。暫按上述 a 至 d 項合計數的 10%計提。19大修費用PPP 項目公司每 10 年對管廊作一次大修，本項目運營期只有 8年，所以不考慮大修。（2）道路運營養護成本道路運營養護成本主要包括日常維修費、路燈電費及維修費、綠化綜合管養費、大修養護費、管理費等。日常養護成本參照湖南省環境衛生工作費用定額標準（湘建成2013288）、長沙市全市環衛維護基本經費的評33、審報告（長財評審專字201209 號）、湖南省市政道路維護指標和相關的定額標準，按 5.86 元/m2計算，暫按每3 年 3%的增長率計算。每 10 年大修一次，本項目運營期只有 8 年，所以不考慮大修。4、稅收增值稅及附加：根據關于全面推開營業稅改征增值稅試點的通知，本項目管廊租賃費的增值稅率按 11%計算，計稅方法為應納稅額=當期銷項稅額-當期進項稅額，其中本項目考慮的可抵扣進行稅額為建筑安裝工程費。其進項稅取得增值稅專用發票的可抵扣銷項稅。當期銷項稅額小于當期進項稅額不足抵扣時，其不足部分可以結轉下期繼續抵扣。另外計提相關的附加稅，其中城建稅稅率為 7%，教育附加稅稅率為 3%，地方教育34、附加稅稅率為 2%。所得稅：根據財政部、國家稅務總局關于財政性資金行政事業性收費政府性基金有關企業所得稅政策問題的通知(財稅2008151 號)文件精神和中華人民共和國企業所得稅法有關規定，本項20目中 SPV 公司的獲得政府可行性缺口補貼暫不作為征稅收入考慮。其他收入計 25%的所得稅。項目公司按法律、法規、國家及地方現行政策對相關稅費進行調整，包括增值稅和企業所得稅。5、合理收益本項目的社會資本投、融資（即本項目總投資扣除政府方股東出資部分，含項目公司融資）綜合年投資收益率暫定為 6.2%。6、風險承擔（1）可轉移風險成本=項目建設總投資風險比例（5%）自留風險比例（25%）政府股權比例（35、5%）（2）分擔風險成本=項目建設總投資風險比例（1%）政府分擔比例（50%）（3）不可分擔轉移風險=運營成本風險比例（5%）(三三)PPP 值值PPP 值可等同于 PPP 項目全生命周期內股權投資、運營補貼、風險承擔和配套投入等各項財政支出責任的現值，參照政府和社會資本合作項目財政承受能力論證指引（財金201521 號）及有關規定測算。(四四)PSC 值值PSC 值是以下三項成本的全生命周期現值之和：（1）參照項目的建設和運營維護凈成本；（2）競爭性中立調整值：（政府傳統投資運營方式比采用 PPP21模式少支出的費用，如土地費用、行政審批費用、有關稅費等）；（3）項目全部風險成本。其中：建設36、凈成本主要包括參照項目設計、建造、升級、改造、大修等方面投入的現金以及固定資產、土地使用權等實物和無形資產的價值，并扣除參照項目全生命周期內的轉讓、租賃或處置資產所獲的利益。運營維護凈成本主要包括參照項目全生命周期內運營維護所需的原材料、設備、人工等成本，以及管理費用、銷售費用和運營期財務費用等，并扣除假設參照項目與 PPP 項目付費機制相同情況下能夠獲得的使用者付費收入等。競爭性中立調整值主要是采用政府傳統投資方式比采用 PPP 模式實施項目少支出的費用，通常包括少支出的土地費用、行政審批費用、有關稅費等。項目全部風險成本包括可轉移給社會資本的風險承擔成本和政府自留風險的承擔成本，參照政府和37、社會資本合作項目財政承受能力論證指引（財金201521 號）第二十一條及有關規定測算。政府自留風險承擔成本等同于 PPP 值中的全生命周期風險承擔支出責任，兩者在 PSC 值和 PPP 值比較時可對等扣除。(五五)分析過程分析過程1、PPP 值計算PPP 值（PPP 項目全生命周期內）=股權投資+運營補貼+風險承擔+配套投入等各項財政支出責任的現值，具體計算見下表：22單位：萬元年份政府股權支出運營補貼風險承擔配套投入PPPPPP 現值第 1 年1,071.43-84.451,155.881,118.22第 2 年1,382.14-192.501,574.641,423.28第 3 年114.38、2919,598.08174.1919,886.5517,038.78第 4 年346.4343,860.50165.0644,371.9935,489.00第 5 年-36,544.69162.2136,706.9027,410.02第 6 年-31,735.49153.5531,889.0422,228.88第 7 年-31,674.89153.5531,828.4320,711.65第 8 年-30,415.28153.5530,568.8218,569.52第 9 年-28,902.76153.5529,056.3116,477.31第 10 年-27,389.02153.5527,539、42.5714,580.59第 11 年-17,079.7395.8817,175.628,487.99第 12 年-4,873.7922.394,896.182,258.74第 13 年-3,323.4616.773,340.231,438.50合計合計2,914.29275,397.691,681.19279,993.16187,232.472、PSC 值計算PSC 值=初始 PSC 值（政府傳統模式建設和運營維護凈成本）+競爭性中立調整值+項目全部風險成本，具體計算見下表：單位：萬元建設成本運營維護凈成本競爭性調整項目風險PSC 值PSC 現值第 1 年43,752.60-636.23440、4,388.8442,898.52第 2 年101,745.47-1,456.09103,201.5693,104.88第 3 年63,477.41-987.7064,465.1254,292.45第 4 年22,111.761,374.92-500.4823,987.1618,884.64第 5 年16,612.39454.25-443.3317,509.9712,862.93第 6 年-3,215.46-270.123,485.582,432.42第 7 年-5,476.81-270.125,746.933,742.31第 8 年-4,301.20-270.124,571.312,779.41、16第 9 年-3,221.01-270.123,491.131,981.96第 10 年-2,033.88-270.122,304.001,221.88第 11 年-916.65-169.601,086.25538.14第 12 年332.71-40.81373.52172.62第 13 年96.65-30.63127.2855.04合計合計247,699.6421,423.54-5,615.47274,738.65234,966.94233、計算結果綜合上述 PSC 現值和 PPP 現值的分析，計算得到項目全生命周期 PSC 現值和 PPP 現值，并進行分析比較。具體計算結果見下表：指標單位數值PSC 現值萬元234,966.94PPP 現值萬元187,232.47物有所值量值萬元47,734.47物有所值指數%20.324、分析意見根據物有所值評價要求，當物有所值評價量值和指數為正的，說明項目適宜采用 PPP 模式，否則不宜采用 PPP 模式。物有所值量值和指數越大，說明 PPP 模式替代傳統采購模式實現的價值越大。八、結論結論本項目是政府可行性缺口補助項目，費價機制透明合理、有現金流支撐能力，物有所值定性分析評價加權平均得分大于 60 分，且物有所值量值和指數均為正，適宜采用 PPP 模式。24九、附表附表2526272829303132