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1、 Table_RightTitle 證券研究報告證券研究報告| |房地產(chǎn)房地產(chǎn) Table_Title 投資銷售仍投資銷售仍下行，按揭貸款下行，按揭貸款改善改善 Table_IndustryRank 同步大市同步大市(維持) Table_ReportType 房地產(chǎn)房地產(chǎn)行業(yè)跟蹤報告行業(yè)跟蹤報告 Table_ReportDate 2021 年 12 月 17 日 Table_Summary 行業(yè)核心觀點：行業(yè)核心觀點： 房地產(chǎn)行業(yè)基本面仍處于下行趨勢，政策糾偏下按揭貸款有小幅改善，需關注市場預期變化，預計 2022 年房地產(chǎn)行業(yè)基本面仍處于向下階段，政策方向上托而不舉，邊際上持續(xù)改善。房地產(chǎn)開2、發(fā)板塊估值處于低位，行業(yè)信用風險持續(xù)釋放中，長期來看，行業(yè)加速出清，優(yōu)質(zhì)房企有望受益。 建議關注兩類公司（1）具有央企/國企背景等財務穩(wěn)健型優(yōu)質(zhì)房企； （2）擁有優(yōu)質(zhì)持有型物業(yè)或轉(zhuǎn)型類企業(yè)，或有效形成“開發(fā)類+”的良性資金循環(huán)的房企。 投資要點：投資要點： 投資：施工和土地市場投資：施工和土地市場持續(xù)持續(xù)拖累房地產(chǎn)開發(fā)投資，投資單月同比拖累房地產(chǎn)開發(fā)投資，投資單月同比增速增速仍在下滑仍在下滑。1-11 月房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計同比增長6%，較前值回落 1.2pct，11 月單月同比增速為-4.3%，增速下滑幅度略有收窄。 開竣工：新開工面積持續(xù)下滑，竣工面積增速開竣工：新開工面積持續(xù)下滑，竣3、工面積增速回升，預計竣工周回升，預計竣工周期延續(xù)，單月表現(xiàn)或仍有反復期延續(xù)，單月表現(xiàn)或仍有反復。1-11 月施工面積累計增速為6.3%，較前值下降 0.8pct。11 月新開工面積同比下降 21%，連續(xù) 8 個月負增長，1-11 月累計增速為-9.1%。11 月竣工面積同比提高 15.4%，增速明顯回升，1-11 月累計同比增長 16.2%，較前值下降 0.1pct。 土地：土地市場土地：土地市場仍然低迷仍然低迷，土地成交價款同比增速，土地成交價款同比增速反彈反彈，土地購，土地購置面積持續(xù)下滑。置面積持續(xù)下滑。11 月單月土地成交價款同比提升 24.2%，由負轉(zhuǎn)正，1-11 月累計同比增長 4.5%，較前值提高 4.3pct。11 月土地購置面積同比下滑-12.5%，下滑幅度縮小 11.7pct，1-11 月累計同比下滑 11.2%，較前值下滑幅度擴大 0.2pct。 銷售：銷售同比增速下