房地產(chǎn)行業(yè)跟蹤報告:投資銷售仍下行按揭貸款改善-.pdf
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房地產(chǎn)行業(yè)跟蹤報告:投資銷售仍下行按揭貸款改善-.pdf
1、 Table_RightTitle 證券研究報告證券研究報告| |房地產(chǎn)房地產(chǎn) Table_Title 投資銷售仍投資銷售仍下行,按揭貸款下行,按揭貸款改善改善 Table_IndustryRank 同步大市同步大市(維持) Table_ReportType 房地產(chǎn)房地產(chǎn)行業(yè)跟蹤報告行業(yè)跟蹤報告 Table_ReportDate 2021 年 12 月 17 日 Table_Summary 行業(yè)核心觀點:行業(yè)核心觀點: 房地產(chǎn)行業(yè)基本面仍處于下行趨勢,政策糾偏下按揭貸款有小幅改善,需關(guān)注市場預(yù)期變化,預(yù)計 2022 年房地產(chǎn)行業(yè)基本面仍處于向下階段,政策方向上托而不舉,邊際上持續(xù)改善。房地產(chǎn)開
2、發(fā)板塊估值處于低位,行業(yè)信用風(fēng)險持續(xù)釋放中,長期來看,行業(yè)加速出清,優(yōu)質(zhì)房企有望受益。 建議關(guān)注兩類公司(1)具有央企/國企背景等財務(wù)穩(wěn)健型優(yōu)質(zhì)房企; (2)擁有優(yōu)質(zhì)持有型物業(yè)或轉(zhuǎn)型類企業(yè),或有效形成“開發(fā)類+”的良性資金循環(huán)的房企。 投資要點:投資要點: 投資:施工和土地市場投資:施工和土地市場持續(xù)持續(xù)拖累房地產(chǎn)開發(fā)投資,投資單月同比拖累房地產(chǎn)開發(fā)投資,投資單月同比增速增速仍在下滑仍在下滑。1-11 月房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計同比增長6%,較前值回落 1.2pct,11 月單月同比增速為-4.3%,增速下滑幅度略有收窄。 開竣工:新開工面積持續(xù)下滑,竣工面積增速開竣工:新開工面積持續(xù)下滑,竣
3、工面積增速回升,預(yù)計竣工周回升,預(yù)計竣工周期延續(xù),單月表現(xiàn)或仍有反復(fù)期延續(xù),單月表現(xiàn)或仍有反復(fù)。1-11 月施工面積累計增速為6.3%,較前值下降 0.8pct。11 月新開工面積同比下降 21%,連續(xù) 8 個月負(fù)增長,1-11 月累計增速為-9.1%。11 月竣工面積同比提高 15.4%,增速明顯回升,1-11 月累計同比增長 16.2%,較前值下降 0.1pct。 土地:土地市場土地:土地市場仍然低迷仍然低迷,土地成交價款同比增速,土地成交價款同比增速反彈反彈,土地購,土地購置面積持續(xù)下滑。置面積持續(xù)下滑。11 月單月土地成交價款同比提升 24.2%,由負(fù)轉(zhuǎn)正,1-11 月累計同比增長 4.5%,較前值提高 4.3pct。11 月土地購置面積同比下滑-12.5%,下滑幅度縮小 11.7pct,1-11 月累計同比下滑 11.2%,較前值下滑幅度擴(kuò)大 0.2pct。 銷售:銷售同比增速下