1、合理住房需求，促進房地產業健康發展和良性循環。
而在經濟 工作會議上的表述則更為詳細： 要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，加強預期引導，探索新的發展模式，堅持租購并舉，加快發展長租房市場，推進保障性住房建設，支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求，因城施策促進房地產業良性循環和健康發展。
不難看出，兩次會議上對房地產的主基調都是良性循環和健康發展，顯然是要對此前因政策從嚴過緊導致房地產銷售驟然下跌和房企集中出現流動性危機等問題進行糾偏。
糾偏過后，政策層面的放暖大概率將延續到2022年，最終目的是要房地產行業在長效機制作用下，回歸到正常的軌道里。
02房貸利率下行的趨勢 最近，媒體頻頻報道各地銀行下調房貸利率的消息，而這些消息顯然與中央“支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求”密切相關。
事實上會議全文一出來，外界即判斷2022年貨幣政策將是趨勢性寬松，降準和降息在2022年大概率都會發生。
在全國利率進入下行空間與中央支持合理住房需求的大背景下，房貸利率必然呈現出下降的趨勢。
客觀來說，引導房貸利率下行，將會對房地產市場回暖帶來直接的刺激。
當然，比房貸利率下行更受購房者關注的是按揭貸款的發放問題。
央行的數據顯示，10月份個人住房貸款增加3481億元，較9月份多增1013億元；11月份個人住房貸款增加4013億元，較10月多增532億元。
數據已經表明，住房按揭貸款正。

2、資產約12萬億元，最近兩年處置6萬多億元。
地方政府隱性債務狀況趨于改善，房地產泡沫化金融化勢頭得到根本扭轉。
一批高風險企業和違法違規金融機構得到有序處置。
P2P網貸機構全部停止運營，未兌付的借貸余額壓降到了4900億元。
過去五年累計立案查處非法集資案件2.5萬起。
防范外部風險沖擊的韌性進一步提高。
二、國資委：加大房地產金融等領域投資管控力度。
3月1日，國資委召開專題推進會通報了國企“瘦身健體”的最新進展。
國資委副主任翁杰明強調，要嚴把新增投資入口。
嚴控非主業投資規模和方向，不得在產業基礎薄弱、缺乏資源優勢的情況下盲目布局新產業。
加大房地產、金融、PPP、對外并購、產業園區建設等重點領域投資管控力度，嚴控赴高風險國家和地區投資建設，嚴控投資金額大、建設周期長、跨越國境或涉及多國因素的境外項目建設，嚴禁超越財務承受能力的舉債投資。
三、貴州省2022年計劃籌集保障性租賃住房3.77萬套。
3月2日消息，今年，貴州省將主要通過新建、改建、改造、盤活存量閑置房源等多種渠道，進一步擴大保障性租賃住房供給，推動保障性租賃住房項目化、實物化、清單化。
計劃新籌集保障性租賃住房3.77萬套（間）、全省城鎮棚戶區改造新開工2萬套（戶）、建成12萬套（戶）；改造城鎮老舊小區21萬戶，改造背街小巷2304條。
“十四五”期間，全省計劃籌集保障性租賃住房12.5萬套（間）。
據悉，2021年，貴州省開工籌集保障性租。

3、其增速，從2005年開始，除了個別特殊年份外，整體來說行業規模增速在逐步放緩，同比增速從40%多降到現在2-3%左右。
其中，16年是一個比較重要的分水嶺，16年之前行業復合增速9.7%，16之后降到2.6%，主要是因為15年全國開啟降庫存模式，尤其是棚改貨幣化安置極大的刺激了房地產市場規模上漲，正常來講在15年之前規模增速基本在8-10%上下，因為15年的刺激，16年一下子增速達22%。
連續五年增速放緩，行業規模已經見頂了，后續大概率是要從高位掉下來。
行業規模的下行，意味著蛋糕將越來越小了。
2.收益持續下滑，21年行業震蕩后預估利潤率下滑到4%以下以上市房企為例看行業整體利潤增速，行業整體利潤是成下行趨勢的，其實從14年以后理論上國內行業利潤增速就已經開始放緩了，但是15年這輪去庫存采用棚改貨幣化，國家放水厲害，本次去庫存是漲價去庫存。
大家知道去庫存分漲價去庫存和跌價去庫存，漲價去庫存直接帶來了行業規模暴增的同時房價還大幅漲幅，行業的利潤就大幅上升，所以原本可以通過正常市場消化的房價快速上漲被人為中斷了，行業利潤重新上升，但16年之后又開始下滑，20年因疫情行業利潤負增長，21年數據還沒出來，21年的利潤也會是負增長。
右側這張圖，表示的是行業ROE水平和銷售凈利率，從11之后行業利潤率持續下滑，從15%掉到現在的9.6%，因為數據有滯后性疊加上市公司報表處理問題，實際的利潤率要遠低。

4、29萬平方米，下降11.5%。
其中，住宅竣工面積12323萬平方米，下降11.3%。
二、商品房銷售和待售情況 13月份，商品房銷售面積31046萬平方米，同比下降13.8%；其中，住宅銷售面積下降18.6%。
商品房銷售額29655億元，下降22.7%；其中，住宅銷售額下降25.6%。
3月末，商品房待售面積56113萬平方米，同比增長8.2%。
其中，住宅待售面積增長14.2%。
三、房地產開發企業到位資金情況 13月份，房地產開發企業到位資金38159億元，同比下降19.6%。
其中，國內貸款5525億元，下降23.5%；利用外資10億元，下降7.8%；自籌資金12395億元，下降4.8%；定金及預收款12252億元，下降31.0%；個人按揭貸款6369億元，下降18.8%。
四、房地產開發景氣指數 3月份，房地產開發景氣指數（簡稱“國房景氣指數”）為96.6 表12022年13月份全國房地產開發和銷售情況 指標絕對量同比增長（%）房地產開發投資（億元）277650.7其中：住宅207610.7辦公樓1172-1.6商業營業用房2347-2.1房屋施工面積（萬平方米）8062591.0其中：住宅5690451.1辦公樓32067-0.8商業營業用房73280-5.9房屋新開工面積（萬平方米）29838-17.5其中：住宅。

5、日，住建部負責人表示，我國現在仍然處于城市快速發展的階段，“住房的剛性需求比較旺盛”。
同時，還存在 2000 年以前建成的大量老舊小區，“群眾改善居住環境和居住條件的要求也比較迫切”。
住建部將推動各方面工作，“努力為今年穩定宏觀經濟大盤發揮積極作用”。
3 月 1 日，銀保監會負責人在新聞發布會上確認“房地產泡沫化、金融化勢頭得到扭轉”。
3 月 5 日，提交兩會審議的政府工作報告提出：“支持商品房市場更好滿足 購房者的合理住房需求”。
3 月 16 日，新華社發布財政部有關負責人接受采訪的表態，“今年內不具備擴大 房地產稅改革試點城市的條件。
”歷史經驗顯示政策放松之后，房地產投資通常都會有效發揮穩增長的作用。
但是本輪周期，投資者似乎存在一些額外的顧慮：三四線城市特別是非發達都市圈的三四線城市的房地產需求是否已經走過 歷史周期的大頂、“青山遮不住畢竟東流去”的一去不復返了？在這種情況 下，三四線城市是否面臨政策刺激也難以顯著扭轉房地產投資、銷售低迷的 局面？包括恒大在內的一些地產公司陷入流動性危機甚至已經出現了債務違約，購 房者會規避這些公司銷售的商品房嗎？大量房企陷入流動性危機會影響 2022 年中國房地產的銷售和投資增長嗎？有評論認為“三道紅線”等房地產長效機制的推出可能意味著中國房地產高 周轉模式的終結。
房地產行業的 ROE 會出現明顯的下降，一些企業和資本 可能會退出房地產行。

6、敬請閱讀末頁的重要說明 證券證券研究報告研究報告 行業行業定期報告定期報告 原材料原材料 建材建材 推薦推薦維持維持 消費消費建材建材價值價值逐漸逐漸凸顯凸顯，重點推薦重點推薦蒙娜與蒙娜與亞士亞士 2020年年12月月20日日 建材建筑行業。

7、請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 TableMainInfo 行業研究建筑工程 證券研究報告 行業專題報告行業專題報告 2020 年 03 月 04 日 TableInvestInfo 投資評級 優于大市 優于大市 維持維持 市場表現。

8、 80 2019 57 20192438.896103 CR8 19.30 2016 1640 2020117 2020 86620221000 19 EPS PE 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 1。

9、請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 行業研究行業研究 Page 1 證券研究報告證券研究報告深度報告深度報告 建筑建筑工程工程 建筑行業建筑行業 2020 年年投資策略投資策略 超超配配 維持評級 2019。

10、 1 以高性價比拉動需求的郊區大盤運作模式以高性價比拉動需求的郊區大盤運作模式 碧桂園碧桂園 2011年年 2 企業發展概況企業發展概況 開發模研究開發模研究 企業產品線研究企業產品線研究 典型案例典型案例 總總 綱綱以下內容僅為演示使用以。

11、請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 2019.02.01 投資奏響的高亢樂章投資奏響的高亢樂章 地產論道之地產論道之 2019 年投資篇八年投資篇八 謝皓宇分析師謝皓宇分析師 卜文凱分析師卜文凱分析師 白淑媛分。

12、2020年年6月月23日日 重啟征途，當看藍籌重啟征途，當看藍籌 重視當前地產行業投資機會重視當前地產行業投資機會 證券研究報告證券研究報告 優于大市，維持優于大市，維持 涂力磊房地產行業首席分析師涂力磊房地產行業首席分析師 SAC執業證書。

13、匯聚財智共享成長匯聚財智共享成長 大都市區化中國房地產演進之路 2010年房地產行業投資策略報告 匯聚財智共享成長 目 錄目 錄 一城市化推動房地產發展的作用機制一城市化推動房地產發展的作用機制 二海外城市化進程與啟示 三中國大都市區形成 。

14、機構投資層面 投資工具 私募股權 私募股權，即私募股權投資Private Equity，簡稱 PE ，是指投資于非上市股權，或 者上市公司非公開交易股權的一種投資方式。
從投資方式角度看， 私募股權投資是指通過私 募形式對私有企業， 即非上。

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21、2021年12月23日 從終局反向思考行業投資機會 作者 郵箱 證書編號 2022年房地產呾物業投資展望摘要摘要 2021年行業回顧 上半年重點城市調控政策持續收緊，H1行業銷售數據保持穩增長。
H2行情急轉直下， Q3房企遠約事件頻収，政策。

22、 證監會審核華創證券投資咨詢業務資格批文號：證監許可20091210 號 未經許可，禁止轉載未經許可，禁止轉載 證 券 研 究證 券 研 究 報報 告告 債券深度報告 廣度廣度篇：篇：地產行業信用要素全覽與地產行業信用要素全覽與投資序列投資。

23、 行業報告行業報告 行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 1 服裝家紡服裝家紡 證券研究報告證券研究報告 2021 年年 05 月月 15 日日 投資投資評級評級 行業評級行業評級 強于大市首次評級 上次評級 上。

24、 1 敬請參閱最后一頁特別聲明 杜昊旻杜昊旻 王王祎祎馨馨 分析師分析師 SAC 執業編號：執業編號：S1130521090001 聯系人聯系人 按揭改善按揭改善銷售下行，銷售下行，地產投資地產投資仍仍承壓承壓 事件事件 2021 年 12。

25、敬請閱讀末頁的重要說明證券證券研究報告研究報告 債券月報債券月報2021 年年 01 月月 15 日日房地產房地產 信用投資呈現性價比信用投資呈現性價比，關注美元債套利機會關注美元債套利機會中資地產債市中資地產債市2020年年回顧回顧與展望。

26、證監會審核華創證券投資咨詢業務資格批文號：證監許可20091210 號 未經許可，禁止轉載未經許可，禁止轉載 證 券 研 究證 券 研 究 報報 告告債券深度報告宏觀篇：地產行業趨勢研判與分化宏觀篇：地產行業趨勢研判與分化 地產行業地產行業。

27、 2021.07.18 重裝修重裝修時代時代漸近,積極擴張流量漸近,積極擴張流量來源來源重要性凸顯重要性凸顯 家具家具行業行業更新更新報告報告 本報告導讀:本報告導讀: 基于流量結構變化以及家裝產品化的發展趨勢, 定制家具積極布局家裝及整裝。