1、二線城市，市場預期同樣轉折，購房者觀望情緒愈加嚴重。
壓力城市市場形勢愈加嚴峻，天津、昆明、長春等19城落地“限跌令”。
受此影響，房企打折降價常態化，特價房、工抵房等優惠頻出。
企業層面，2021年規模房企銷售增速罕見出現負增長。
規模房企整體的目標完成情況也遠不及歷史同期，平均目標完成率不到90%，明顯低于過去三年105%以上的平均水平。
在行業去杠桿、市場降溫的背景下，不斷出現大型房企風險暴露，金融機構對房地產行業的風險偏好明顯下降，行業從“控制風險”到“暴露風險”。
展望2022年，企業整體業績預期將更為保守，仍會有一定規模的房企面臨負增長困境。
短期內謹慎投資預期難以大幅扭轉，投資力度修復仍需要3-6個月。
融資方面，行業融資管控趨于常態化，企業償債壓力仍然較大。
同時，新常態下規模房企整體經營邏輯將加速向“以銷定投”轉變，更好地平衡財務杠桿、提升運營管控效率，防范風險、降本增效。
01規模：百強房企全年累計業績同比降低3.5%2021年12月，TOP100房企實現銷售操盤金額9940.1億元，單月業績同比降低35.2%，較11月環比增長32.4%。
從累計業績來看，年內百強房企累計業績增速持續放緩，截至12月末累計銷售操盤金額較2020年同比降低3.5%，規模房企銷售增速罕見出現負增長。
全年來看，2021年中國房地產行業的企業整體銷售，表現為先揚后抑的走勢。
一季度，市場購房情緒延續了去年末。

2、資產約12萬億元，最近兩年處置6萬多億元。
地方政府隱性債務狀況趨于改善，房地產泡沫化金融化勢頭得到根本扭轉。
一批高風險企業和違法違規金融機構得到有序處置。
P2P網貸機構全部停止運營，未兌付的借貸余額壓降到了4900億元。
過去五年累計立案查處非法集資案件2.5萬起。
防范外部風險沖擊的韌性進一步提高。
二、國資委：加大房地產金融等領域投資管控力度。
3月1日，國資委召開專題推進會通報了國企“瘦身健體”的最新進展。
國資委副主任翁杰明強調，要嚴把新增投資入口。
嚴控非主業投資規模和方向，不得在產業基礎薄弱、缺乏資源優勢的情況下盲目布局新產業。
加大房地產、金融、PPP、對外并購、產業園區建設等重點領域投資管控力度，嚴控赴高風險國家和地區投資建設，嚴控投資金額大、建設周期長、跨越國境或涉及多國因素的境外項目建設，嚴禁超越財務承受能力的舉債投資。
三、貴州省2022年計劃籌集保障性租賃住房3.77萬套。
3月2日消息，今年，貴州省將主要通過新建、改建、改造、盤活存量閑置房源等多種渠道，進一步擴大保障性租賃住房供給，推動保障性租賃住房項目化、實物化、清單化。
計劃新籌集保障性租賃住房3.77萬套（間）、全省城鎮棚戶區改造新開工2萬套（戶）、建成12萬套（戶）；改造城鎮老舊小區21萬戶，改造背街小巷2304條。
“十四五”期間，全省計劃籌集保障性租賃住房12.5萬套（間）。
據悉，2021年，貴州省開工籌集保障性租。

3、工作。
同時，明確提出要保障剛性住房需求，滿足合理的改善性住房需求，加快保障性租賃住房建設等。
央行、銀保監會、住建部等部門發文強調，要加強金融機構對保障性租賃住房發展的支持力度，并明確保障性租賃住房有關貸款不納入房地產貸款集中度管理。
地方層面，本月地方出臺房地產調控政策數量較上月小幅減少。
其中，寬松性政策占比較上月繼續擴大至56.4%，緊縮性政策占比較上月繼續下滑至7.7%，地方房地產政策環境持續改善。
從調控內容來看，降低首付比例、提高公積金貸款額度、發放購房補貼等成為地方為樓市紓困的主要手段。
此外，地方兩會相繼結束。
從2022年地方政府工作報告來看，堅持“房住不炒”定位、發展長租房市場、推進保障性租賃住房建設、推進城市更新工作、因城施策促進房地產業良性循環和健康發展等成為地方關于房地產表述熱詞。
本期報告主要對2月房地產行業政策進行梳理，并作解析。
二、中央政策：堅持“房住不炒”定位，在“三穩”基礎上推動擴內需、穩增長1.政策跟蹤2.政策小結本月貨幣政策表現穩健。
一方面，2月15日，央行小幅超額續作MLF。
月末，為應對流動性緊張，央行加大逆回購操作力度，2月21日25日，央行單日逆回購投放量分別為100億元、1000億元、2000億元、2000億元和3000億元。
實現單周投放資金8100億元，凈投放資金7600億元。
另一方面，本月MLF中標利率和LPR均與上期保持一致。
在房地產調控方。

4、地為調動市場活躍，推出諸多利好政策，滿足合理購房需求，緩和市場情緒。
小編走訪市場調查不難看出，多數購房者對市場信心降低，觀望情緒濃厚，開發商拿也愈加地謹慎，土地成交量相較同年也大幅降低，未來市場發展或許仍需有關部門加強監管，因城施策促進市場良性穩定發展。
政策發力 保障性租賃住房發展提速進入2022年，從中央到地方多項政策相繼發布，保障性租賃住房發展按下“加速鍵”。
機構預計，今年保障性租賃住房相關投資有望超過1.2萬億元，在推動“租購并舉”住房格局加快形成的同時，對于提振國內需求、穩定經濟大盤具有積極意義。
焦點解讀：保障性租賃住房作為“住房界”黑馬，近幾年得到重點關注與發展，保障性租賃住房籌集規模大，推進速度快，其發展也依賴于市場各個主體的積極參與。
發展保障性租賃住房是為緩解新市民、青年人等群體的階段性住房難題，有利于進一步完善我國房地產長效機制，優化租賃市場結構，推動形成“租購并舉”的住房格局。
走過28個年頭的商品房預售制度將何去何從?針對近年來商品房預售暴露出的風險，代表委員建議，逐步取消商品房預售，實行現房銷售。
焦點解讀：商品房預售制度是指從事房地產開發企業先將正在建設中的房屋預先出售給購房者，購房者預先支付定金或房款。
商品房預售制自在我國市場建立以來，由于房地產市場供求出現的變化讓預售制背后的潛在風險進一步放大，而今一手交錢，一手交房的現房銷售逐漸成為大勢所趨。
所見即所買，人。

5、日，住建部負責人表示，我國現在仍然處于城市快速發展的階段，“住房的剛性需求比較旺盛”。
同時，還存在 2000 年以前建成的大量老舊小區，“群眾改善居住環境和居住條件的要求也比較迫切”。
住建部將推動各方面工作，“努力為今年穩定宏觀經濟大盤發揮積極作用”。
3 月 1 日，銀保監會負責人在新聞發布會上確認“房地產泡沫化、金融化勢頭得到扭轉”。
3 月 5 日，提交兩會審議的政府工作報告提出：“支持商品房市場更好滿足 購房者的合理住房需求”。
3 月 16 日，新華社發布財政部有關負責人接受采訪的表態，“今年內不具備擴大 房地產稅改革試點城市的條件。
”歷史經驗顯示政策放松之后，房地產投資通常都會有效發揮穩增長的作用。
但是本輪周期，投資者似乎存在一些額外的顧慮：三四線城市特別是非發達都市圈的三四線城市的房地產需求是否已經走過 歷史周期的大頂、“青山遮不住畢竟東流去”的一去不復返了？在這種情況 下，三四線城市是否面臨政策刺激也難以顯著扭轉房地產投資、銷售低迷的 局面？包括恒大在內的一些地產公司陷入流動性危機甚至已經出現了債務違約，購 房者會規避這些公司銷售的商品房嗎？大量房企陷入流動性危機會影響 2022 年中國房地產的銷售和投資增長嗎？有評論認為“三道紅線”等房地產長效機制的推出可能意味著中國房地產高 周轉模式的終結。
房地產行業的 ROE 會出現明顯的下降，一些企業和資本 可能會退出房地產行。

6、1 1 行 業 及 產 業 行 業 研 究 行 業 深 度 證 券 研 究 報 告 房地產 2021 年 01 月 11 日 物換星移，長風揚帆 看好 2021 年房地產行業投資策略 相關研究 銀行貸款新政加速優勝劣汰，十部委發 文 鼓 勵。

7、20122012房地產形勢與投資房地產形勢與投資 房地產行業狀況房地產行業狀況 調控政策及趨勢分析調控政策及趨勢分析 房地產金融投資房地產金融投資 一房地產行業狀況房地產行業狀況 2008年四季度，面對經濟低迷，政府出臺了大量房地產救市政策。

8、匯聚財智共享成長匯聚財智共享成長 大都市區化中國房地產演進之路 2010年房地產行業投資策略報告 匯聚財智共享成長 目 錄目 錄 一城市化推動房地產發展的作用機制一城市化推動房地產發展的作用機制 二海外城市化進程與啟示 三中國大都市區形成 。

9、后調控時代，否極方能泰來 房地產行業2012年投資策略 申萬研究2 2 1.過去12年：流動性和行業政策共同影響地產牛熊 2.2012：政策到極致，信貸微寬松 3.無有之變：存貨積累帶來行業政策變動可能 4.投資策略和建議 主要內容 申萬研。

10、 市場有風險，投資需謹慎 年年中中策略策略 正文目錄正文目錄 1. 行業表現回顧行業表現回顧 . 4 1.1. 走勢回顧 . 4 1.2. 估值回顧 . 5 2. 政策走勢： 房住不炒主基調不變政策走勢： 房住不炒主基調不變 . 7 2.1。

11、1 1 行 業 及 產 業 行 業 研 究 行 業 深 度 證 券 研 究 報 告 房地產 2021 年 01 月 11 日 物換星移，長風揚帆 看好 2021 年房地產行業投資策略 相關研究 銀行貸款新政加速優勝劣汰，十部委發 文 鼓 勵。

12、 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 行業行業研究研究 Page 1 證券研究證券研究報告報告行業策略行業策略 房地產房地產 房地產房地產 2021 年年 6 月投資策略月投資策略 超配超配 維持評級 20。

13、亞洲房地產投資信托基金REITs研究報告 1 中國房地產業協會 持有項目種類單一，投資標的為特許經營收費公路，受市場或政策影響較 大，如2018年上半年受新的GST制度影響商用車流量普遍下降，2020年 受新冠疫情COVID19影響，車流量。

14、 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 千磨萬擊，穩步向前 房地產行業 2021 年度投資策略 報告摘要報告摘要： 行業基本面：行業基本面：韌性十足，增長可期韌性十足，增長可期 自 18 年 7 月政治局會議強調堅決遏制房價上漲 ，乃至今年。

15、戰略投資拓展策略 Strategic Investment Development Strategy Successful acquisition of real estate investment development technolo。

16、 20091210 號 未經許可，禁止轉載未經許可，禁止轉載 證 券 研 究證 券 研 究 報 告報 告 房地產行業 2021 年中期投資策略 推薦推薦維持維持 精耕細耘，悠久穩健精耕細耘，悠久穩健 2021 年在房地產行業發展歷史上是影響。

17、破與立，靜待撥云見日2021.12.312022年房地產行業投資策略報告年房地產行業投資策略報告長期看房地產行業的民生及資產屬性共同富裕決定政策面將基本圍繞房住不炒及穩地價穩房價穩預期的基調，房地產行業將是一個長期看房地產行業的民生及資產屬。

18、證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 2022 年，房地產的變和不變年，房地產的變和不變 房地產行業 2022 年投資策略2021.12.24 中信證券研究部中信證券研究部 2022 年，房地產年，房地產市場的經濟支柱地位不變，政策穩。

19、證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 2022 年，房地產的變和不變年，房地產的變和不變 房地產行業 2022 年投資策略2021.12.24 中信證券研究部中信證券研究部 2022 年，房地產年，房地產市場的經濟支柱地位不變，政策穩。

20、 http: 請參考最后一頁評級說明及重要聲明 投資評級：投資評級：推薦推薦維持維持 報告日期：報告日期：2020 年年 12 月月 30 日日 分析師：陳智旭 S1070518060005 02131829691 聯系人研究助理 ：高澤洋。

21、請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野 本土智慧全球視野 本土智慧 行業行業研究研究Page 1 證券研究報告證券研究報告深度報告深度報告 房地產房地產 房地產房地產 2021 年年 1 月月投資策略投資策略 超配超配 維持評級 202。

22、請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野 本土智慧 全球視野 本土智慧 行業行業研究研究 Page 1 證券研究證券研究報告報告行業策略行業策略 房地產房地產 房地產房地產 2021 年年 6 月投資策略月投資策略 超配超配 維持評級 2。

23、請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野 本土智慧全球視野 本土智慧 行業行業研究研究Page 1 證券研究報告證券研究報告深度報告深度報告 房地產房地產 房地產房地產 2021 年年 2 月月投資策略投資策略 超配超配 維持評級 202。

24、穩增長背景下大地產業的投資機會穩增長背景下大地產業的投資機會2022年年3月月10日日房地產行業觀點房地產行業觀點11. 市場整體持續低迷，政策機遇期曙光將至市場整體持續低迷，政策機遇期曙光將至qRtNnPsMrNvNpNpMuNtNnM6。

25、1 1行業及產業 行業研究行業深度 證券研究報告房地產 2021 年 01 月 11 日 物換星移，長風揚帆 看好2021 年房地產行業投資策略 相關研究 銀行貸款新政加速優勝劣汰，十部委發文 鼓 勵 物 管 發 展 房 地 產 行 業 周。

26、請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 2022.01.20 2021 穩地價,穩地價,2022 穩穩成交成交 土地前沿系列五土地前沿系列五 證書編號 本報告導讀:本報告導讀: 流拍率先增后降,國企央企托底明顯;溢。