1、華西證券華西證券 宅經(jīng)濟傳媒篇 20202020年年2 2月月1717日日 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 僅供機構(gòu)投資者使用 證券研究報告行業(yè)深度研究報告 分析師：徐林鋒 郵箱： SAC NO：S。

2、二三產(chǎn)業(yè)的深度融合，帶動田園綜合體資源聚合、功能整合和要素融合，使城與鄉(xiāng)、農(nóng)與工、生產(chǎn)生活生態(tài)、傳統(tǒng)與現(xiàn)代在田園綜合體中相得益彰。
3. “產(chǎn)業(yè)”是基礎(chǔ)。
突出都市型現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展，拓展農(nóng)業(yè)功能，滿足各產(chǎn)業(yè)功能要求，探索“旅游+”“生態(tài)+”等模式，讓各產(chǎn)業(yè)在規(guī)劃布局中合理展開，推進三產(chǎn)融合發(fā)展，打造產(chǎn)村融合示范區(qū)。
4. “文化”是靈魂。
從生態(tài)、地域文化、風俗民情、地方特色節(jié)慶中找尋文化的主題，創(chuàng)新文化形式、業(yè)態(tài)模式和載體方式，滿足市場和時代需求。
堅持生態(tài)為先，注重生態(tài)環(huán)境保護和建設(shè)，實現(xiàn)文化、空間、生態(tài)有機融合。
二、泛農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈系統(tǒng)建設(shè)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)區(qū)的意義不單單是為了提供安全、放心的生態(tài)綠色食物和獲取相應(yīng)的收入，農(nóng)業(yè)與自然密切交織在一起，維持著區(qū)域的生態(tài)保護功能。
更重要的是，農(nóng)業(yè)支撐著區(qū)域鄉(xiāng)村共同體的活動，可以結(jié)合當?shù)剞r(nóng)業(yè)特色、田園文化打造多具風格的休閑農(nóng)業(yè)項目。
1. 片區(qū)優(yōu)化。
根據(jù)開發(fā)能力打造不同標準的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)示范園區(qū)，滿足現(xiàn)代農(nóng)業(yè)生產(chǎn)型產(chǎn)業(yè)園的功能要求基礎(chǔ)上，應(yīng)設(shè)立休閑農(nóng)業(yè)、創(chuàng)意農(nóng)業(yè)休閑片區(qū)，也可配備CSA(社區(qū)支持農(nóng)業(yè))的菜園(菜田)空間。
2. 農(nóng)業(yè)發(fā)展。
培育農(nóng)業(yè)特色品牌，打造12個經(jīng)ISO9001、1S014001、ISO22000、HACCP、GAP、CAC、原產(chǎn)地保護等認證的市級以上農(nóng)業(yè)特色品牌。
園區(qū)定期開展宣傳推廣主題活動或節(jié)慶活動。
3. 功能拓展。
依托景觀農(nóng)業(yè)，開展田園鄉(xiāng)村。

3、是一個根本性的變化，而不僅僅是房地產(chǎn)時代的更替。
基本面上最大的變化是房屋的投資屬性將被削弱，市場本身的供求關(guān)系也發(fā)生了很大變化。
不要濫用“洗牌”這個詞從供應(yīng)短缺到庫存增加，這種供求關(guān)系的變化是我們分析房地產(chǎn)市場未來趨勢的一個重要支點。
1998年，我國房地產(chǎn)進入商品房時代，取代了以前的福利分房。
住房分配貨幣化，即公積金，促進了貸款購房。
商品房供應(yīng)短缺是房地產(chǎn)20年繁榮的原因之一。
現(xiàn)在最顯著的變化是房屋結(jié)構(gòu)過剩，也就是說，一些城市有大量的庫存，一些城市仍然有很大的需求。
不同城市房地產(chǎn)市場的發(fā)展方向不再相同，而是可能出現(xiàn)不同的情況。
房地產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性供過于求和深度洗牌在過度舉債之后，無論你有多大、多強大，你都只能通過化解風險走向未來。
在充電的過程中，有些人總是摔倒，有些人站起來繼續(xù)前進，有些人停在原地。
過去，在媒體工作時，我經(jīng)常向記者解釋：不要過度使用“洗牌”這個詞。
當你看到一家商店倒塌時，用“洗牌”這個詞并不容易。
適度和克制會帶來真理，尤其是對于那些寫作的人。
然而，這一次，房地產(chǎn)業(yè)的洗牌真的來了。
馬光遠指出，“變化”有三個方面：一是城市之間的分化，二是城市內(nèi)部的分化，三是開發(fā)商的分化和重組。
讓我們逐一談?wù)勎业睦斫狻?/br> 首先是城市之間的差異。
事實上，當當前一輪房地產(chǎn)市場監(jiān)管繼續(xù)進行時，這種分化已經(jīng)很明顯。
在沒有人口吸引力的城市，房地產(chǎn)市場低迷；在人口有吸引力的城市，房地產(chǎn)市場非常強勁。
城市房地產(chǎn)。

4、 企業(yè)業(yè)務(wù): 2021 VS 2020（大眾）2021年企業(yè)業(yè)務(wù)同2020年比較，從大眾和行業(yè)高管反饋數(shù)據(jù)來看，企業(yè)業(yè)務(wù)成果差異較大，兩級分化明顯。
原因分析整理： 2021年業(yè)務(wù)不如2020年1）受疫情和整體經(jīng)濟下滑雙重影響，酒店業(yè)績、文娛項目等產(chǎn)業(yè)利潤大幅下滑；2）2021下半年受房地產(chǎn)行業(yè)影響，局部工裝項目進展緩慢，有停滯跡象，影響了收入增長；3）項目雖然多但很多資金不能到位，僧多粥少，競爭更劇；4）市場項目類型大幅傾斜于高單價項目，傳統(tǒng)的大型項目競爭力度較以往更大，承接的考慮因素受到勞動人力資源的減少、原物料漲價、甲方的財務(wù)支付能力等影響；5）公司業(yè)務(wù)能力和轉(zhuǎn)型不夠及時。
2021年業(yè)務(wù)比2020年好1）2020年受疫情影響比較嚴重，進場施工受限，2021年疫情好轉(zhuǎn)，部分被暫停的項目在2021年得以重啟。
另外，出境消費受限后，國內(nèi)消費趨勢增長，公司內(nèi)部零售商業(yè)板塊合同額上升明顯；2）開拓了增長較快的新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，如：電氣行業(yè)的機電，生物制藥，化工行業(yè)、EPC等；3）在疫情影響下，某些領(lǐng)域需求更旺盛，比如：服務(wù)于頂端極奢人群的私人定制家居設(shè)計，中國奢侈品店鋪，精品柜臺業(yè)務(wù)；4）發(fā)揮企業(yè)的專業(yè)化優(yōu)勢，秉承以質(zhì)量求生存的理念，抓住優(yōu)質(zhì)客戶，帶來持續(xù)的業(yè)務(wù)；5）公司管理進行了優(yōu)化，做了詳細的計劃及可能的實施路徑，競爭力增強。
2021年業(yè)務(wù)同2020年變化不大1）。

5、政策大力支持。
但是，“3060 雙碳”目標對高能耗、高排放行業(yè)影響較大，進而影響相關(guān)行業(yè)投入與產(chǎn)出， 最終影響經(jīng)濟增長，經(jīng)濟短期陣痛不可避免。
2021 年以來，中國經(jīng)濟整體呈現(xiàn)出增速快速 回落的態(tài)勢，2021 年 1 季度、上半年和前三季度 GDP 增長率（可比價格）分別為 18.3%、 12.7%和 9.8%，分季度看一季度、二季度、三季度分別同比增長 18.3%、7.9%和 4.9%，三 季度經(jīng)濟環(huán)比增長 0.2%。
經(jīng)濟增長放緩的一大因素是投資增速快速回落，投資（資本形成） 對經(jīng)濟增長的拉動持續(xù)下降。
2021 年 1 季度、上半年和前三季度固定資產(chǎn)投資增速分別為 25.6%、12.6%和 7.3%，基建投資（含電力）增速分別為 26.76%、7.15%和 0.72%，房地 產(chǎn)開發(fā)投資增速分別為 25.6%、15.0%和 8.8%，投資（資本形成）對 GDP 的拉動分別為 4.50%、 2.44%和 1.53%。
1.2. 基建投資低增長成常態(tài)，房地產(chǎn)開發(fā)投資不容樂觀“3060 雙碳”背景下，大搞基建的時代一去不復(fù)返，基建投資將進入低增長常態(tài)，且伴隨 著新基建和老基建分化日益嚴重。
根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2018 年以來，中國基建投資基本 進入了低增長階段，年均增速均在 5%以內(nèi)，即使 2020 年中國發(fā)行了巨額的地方政府專項債， 但基建投資的增長 3.41%，2021 年 1-10 。

6、公司深度報告公司深度報告 請務(wù)必閱讀請務(wù)必閱讀正文之后的免責聲明正文之后的免責聲明 渤海證券股份有限公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格渤海證券股份有限公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格 1 of 24 有限有限服務(wù)酒店龍頭服務(wù)酒店龍頭 品牌整合助力長期。

7、2018 年航母酒店深度研究報告 2012018 8 年年 7 7 月出版月出版 錦江股份600754深度研究報告 目 錄 2 一龍頭成長路徑清晰，萬豪業(yè)績估值雙升 . 6 一萬豪發(fā)展路徑回顧 . 6 1萬豪概況 . 6 2并購及多品牌發(fā)展。

8、2018.11.30 政策轉(zhuǎn)向促政策轉(zhuǎn)向促 PPP 回暖回暖,行業(yè)集中行業(yè)集中與與區(qū)域分化區(qū)域分化并存并存 韓其成分析師韓其成分析師 徐慧強分析師徐慧強分析師 陳笑分析師陳笑分析師 02138676162 075523976032 0213。

9、東方財智 興盛之源 DONGXING SECURITIES 行 業(yè) 研 究 東 興 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 混凝土減水劑混凝土減水劑：潮起雙強立潮起雙強立，風正一帆懸，風正一帆懸 混凝土減水劑行業(yè)深度報告混凝。

10、識別風險，發(fā)現(xiàn)價值 請務(wù)必閱讀末頁的免責聲明 1 1 3232 TablePage 深度分析家用輕工 證券研究報告 家用輕工行業(yè)家用輕工行業(yè) 整裝整裝深度深度：定制龍頭收入再次加速的第二增長極定制龍頭收入再次加速的第二增長極 核心觀點：核心。

11、請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 TableMainInfo 行業(yè)研究建材 證券研究報告 行業(yè)深度報告行業(yè)深度報告 2019 年 09 月 24 日 TableInvestInfo 投資評級 優(yōu)于大市 優(yōu)于大市 維維持持 市場表現(xiàn)市場。

12、 請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。
1 行業(yè)行業(yè)深度深度報告報告 建筑行業(yè)建筑行業(yè) 目目 錄錄 一基建投資從量變到質(zhì)變一基建投資從量變到質(zhì)變. 2 一固定資產(chǎn)投資是托底經(jīng)濟的有力抓手 . 2 二基建投資從量變過渡到質(zhì)變 .。

13、請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分 2021.01.05 行業(yè)集中化行業(yè)集中化，龍頭差異化龍頭差異化 鹵制品鹵制品行業(yè)行業(yè)深度報告深度報告 訾猛訾猛分析師分析師 姚世佳姚世佳分析師分析師 02138676442。

14、優(yōu)塾 財務(wù)分析和財務(wù)建模領(lǐng)域?qū)I(yè)研究機構(gòu) 基建行業(yè)深度邏輯：短期增長看什么，長期空間在哪里 今天，絕地反擊的一天。
美盤那邊，昨天跌到熔斷，見證奇跡的時刻被朋友圈刷屏。
昨晚和朋友小范圍討論，說心 里話，當時還是比較恐懼的，不過，短暫的恐懼過。

15、 請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分 1 63 行業(yè)研究醫(yī)療保健 證券研究報告 醫(yī)療保健行業(yè)研究報告醫(yī)療保健行業(yè)研究報告 2021 年 03 月 11 日 隱形正畸悄然變美，冠軍賽道未來可期隱形正畸悄然變美，冠軍賽道未來可期 隱形正畸隱形正畸。

16、地產(chǎn)行業(yè)深度報告地產(chǎn)行業(yè)深度報告 新形勢下房企如何破局突圍新形勢下房企如何破局突圍 請務(wù)必閱讀正文后免責條款 平安證券研究所地產(chǎn)團隊 20201104 證券研究報告證券研究報告 行業(yè)：地產(chǎn)行業(yè)：地產(chǎn) 評級：強于大市維持評級：強于大市維持 2。

17、1 本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。
本報告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。
各項聲明請參見報告尾頁。
各項聲明請參見報告尾頁。
房企融資房企融資渠道渠道知多少知多少 房地產(chǎn)行業(yè)作為資金密集型，融資環(huán)節(jié)不可缺少且至關(guān)重要，大致可以分為內(nèi)部融資。

18、2021年5月24日 2021年5月24日 房地產(chǎn)行業(yè)專題研究房地產(chǎn)行業(yè)專題研究 房地產(chǎn)業(yè)重定義 房地產(chǎn)業(yè)重定義 股票報告網(wǎng) 加入投行及上市公司和股權(quán)投資群微信 2 2 房地產(chǎn) 行業(yè) 房地產(chǎn) 行業(yè) 空間的開發(fā)營建銷售 空間的開發(fā)營建銷售 空。

19、證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可20091210 號 未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載 證 券 研 究證 券 研 究 報 告報 告磷化工行業(yè)深度研究報告 推薦推薦維持維持 面向新面向新需求需求深度一體化深度一體化會是終。

20、哎呀 鋁：行業(yè)趨勢已變革，綠色低碳迎機遇 TableIndustry金屬新材料行業(yè)TableReportTime2021 年 09 月 03 日請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 http: 2 證券研究報告 行業(yè)研究TableReportT。

21、識別風險,發(fā)現(xiàn)價值請務(wù)必閱讀末頁的免責聲明 1 1 1919 深度分析建筑材料 證券研究報告 建筑材料行業(yè)建筑材料行業(yè) PPI 觸底對建材行業(yè)意義重大,觸底對建材行業(yè)意義重大,行業(yè)表現(xiàn)有望超預(yù)期行業(yè)表現(xiàn)有望超預(yù)期 核心觀點核心觀點: 基建和。

22、本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格,請務(wù)必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 1 消費者服務(wù)行業(yè): 靜待春來專題深度 復(fù)蘇主線下酒店景區(qū)免稅餐飲龍頭業(yè)績彈性測算 2022 年 02 月 14 日 TableSummary 板塊催化迭出,復(fù)蘇終局。