1、合理住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展和良性循環(huán)。
而在經(jīng)濟(jì) 工作會(huì)議上的表述則更為詳細(xì)： 要堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位，加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)，探索新的發(fā)展模式，堅(jiān)持租購并舉，加快發(fā)展長租房市場(chǎng)，推進(jìn)保障性住房建設(shè)，支持商品房市場(chǎng)更好滿足購房者的合理住房需求，因城施策促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。
不難看出，兩次會(huì)議上對(duì)房地產(chǎn)的主基調(diào)都是良性循環(huán)和健康發(fā)展，顯然是要對(duì)此前因政策從嚴(yán)過緊導(dǎo)致房地產(chǎn)銷售驟然下跌和房企集中出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)等問題進(jìn)行糾偏。
糾偏過后，政策層面的放暖大概率將延續(xù)到2022年，最終目的是要房地產(chǎn)行業(yè)在長效機(jī)制作用下，回歸到正常的軌道里。
02房貸利率下行的趨勢(shì) 最近，媒體頻頻報(bào)道各地銀行下調(diào)房貸利率的消息，而這些消息顯然與中央“支持商品房市場(chǎng)更好滿足購房者的合理住房需求”密切相關(guān)。
事實(shí)上會(huì)議全文一出來，外界即判斷2022年貨幣政策將是趨勢(shì)性寬松，降準(zhǔn)和降息在2022年大概率都會(huì)發(fā)生。
在全國利率進(jìn)入下行空間與中央支持合理住房需求的大背景下，房貸利率必然呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)。
客觀來說，引導(dǎo)房貸利率下行，將會(huì)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖帶來直接的刺激。
當(dāng)然，比房貸利率下行更受購房者關(guān)注的是按揭貸款的發(fā)放問題。
央行的數(shù)據(jù)顯示，10月份個(gè)人住房貸款增加3481億元，較9月份多增1013億元；11月份個(gè)人住房貸款增加4013億元，較10月多增532億元。
數(shù)據(jù)已經(jīng)表明，住房按揭貸款正。

2、產(chǎn)企業(yè)，需提供最近半年購地資金來源情況說明和后續(xù)購地繳款資金安排”。
從行業(yè)區(qū)域來看，“15個(gè)一線和熱點(diǎn)二線城市”房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)的本科畢業(yè)生畢業(yè)半年后的平均月收入為5030元，比全國2021屆房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)的本科畢業(yè)生(4679元)高出351元。
房地產(chǎn)行業(yè)分析指出，北京、上海、深圳三地，在房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)就業(yè)的2021屆大學(xué)本科畢業(yè)生，其畢業(yè)半年后的平均月收入達(dá)到了5557元。
從房企利潤率數(shù)據(jù)走勢(shì)來看，無論是毛利潤率還是凈利潤率都呈現(xiàn)出明顯的下滑趨勢(shì)。
2021年E50房企的毛利潤率均值為22.8%，較2020年下滑2.7個(gè)百分點(diǎn)，凈利潤率均值為10.9%，較2020年下滑2.3個(gè)百分點(diǎn)。
從行業(yè)政策走勢(shì)來看，房企被嵌入了硬性的約束之中，拿地資金的投入上限被卡住，即使有可用的杠桿存在，可用于投資的資金上限就是銷售金額的40%，所有的企業(yè)都將以這一標(biāo)準(zhǔn)約束于自己的行為。
房企也在業(yè)務(wù)發(fā)布會(huì)或者公開場(chǎng)合表示，拿地的資金投入會(huì)控制在銷售金額的40%以內(nèi)，這種趨勢(shì)性的變化更具有長期性。
至2021年末，我國的常住人口城鎮(zhèn)化率已經(jīng)達(dá)到64%，距離發(fā)達(dá)國家70%、80%的城鎮(zhèn)化率雖仍有一段距離，但城鎮(zhèn)化的進(jìn)程已經(jīng)減速，也就意味著為中國房地產(chǎn)市場(chǎng)釋放增量住房消費(fèi)的空間會(huì)有所收縮，全國商品房銷售金額的總量會(huì)在一定階段內(nèi)開始下行。
這毫無疑問表示，一定階段內(nèi)，房企結(jié)轉(zhuǎn)到表的營業(yè)收入的增速也會(huì)有保持一致的放緩。
目前。

3、法之一，通過股權(quán)融資的方式，有助于降低企業(yè)的負(fù)債水平，因此不少房企將物業(yè)管理分拆視為一種去杠桿、加權(quán)益的手段。
作為房企有天然優(yōu)勢(shì)的多元化方向，從2014年彩生活上市以來，截至目前TOP200房企中已經(jīng)有37家關(guān)聯(lián)物業(yè)公司上市，其中TOP100房企有33家關(guān)聯(lián)物業(yè)公式上市，TOP50房企中有25家。
2021年物業(yè)上市持續(xù)發(fā)力，星盛商業(yè)1月26日登陸港交所，此外新希望服務(wù)、德信服務(wù)及禹佳生活等已經(jīng)遞交招股說明書，融信服務(wù)、中駿集團(tuán)下所屬物管公司世邦泰和、東原仁知服務(wù)等也有2021年上市計(jì)劃。
萬科云、富力物業(yè)等未來或?qū)?huì)考慮上市。
2020年下半年出現(xiàn)較多上市即破發(fā)。
2020年下半年房企拆分物管企業(yè)上市扎堆，但一方面由于融資額度不斷走高，引發(fā)投資者對(duì)行業(yè)估值過高的擔(dān)憂；另一方面則是物業(yè)企業(yè)估值定位和實(shí)際情況出現(xiàn)偏差，新股發(fā)行都希望有一個(gè)高估值，從而導(dǎo)致頻頻破發(fā)。
上市首日第一服務(wù)、合景悠活跌幅分別達(dá)26.67%和22.95%，頭部房企旗下物業(yè)如世茂服務(wù)和金科物業(yè)也只是勉強(qiáng)持平，2021年后上市的榮萬家和宋都服務(wù)也首日預(yù)冷。
從最新收盤日來看，破發(fā)的企業(yè)已經(jīng)超6成。
房企物業(yè)管理市盈率分化。
37家房企關(guān)聯(lián)物管公司中，市盈率均值達(dá)到44.5倍，總體估值水平較高。
有9家市盈率超過60倍，這些物管企業(yè)多背靠有實(shí)力的頭部房企，其中如華潤萬象生活、融創(chuàng)服務(wù)和永升生活服務(wù)市盈率超過100，具有較高的成長性。
而。

4、其增速，從2005年開始，除了個(gè)別特殊年份外，整體來說行業(yè)規(guī)模增速在逐步放緩，同比增速從40%多降到現(xiàn)在2-3%左右。
其中，16年是一個(gè)比較重要的分水嶺，16年之前行業(yè)復(fù)合增速9.7%，16之后降到2.6%，主要是因?yàn)?5年全國開啟降庫存模式，尤其是棚改貨幣化安置極大的刺激了房地產(chǎn)市場(chǎng)規(guī)模上漲，正常來講在15年之前規(guī)模增速基本在8-10%上下，因?yàn)?5年的刺激，16年一下子增速達(dá)22%。
連續(xù)五年增速放緩，行業(yè)規(guī)模已經(jīng)見頂了，后續(xù)大概率是要從高位掉下來。
行業(yè)規(guī)模的下行，意味著蛋糕將越來越小了。
2.收益持續(xù)下滑，21年行業(yè)震蕩后預(yù)估利潤率下滑到4%以下以上市房企為例看行業(yè)整體利潤增速，行業(yè)整體利潤是成下行趨勢(shì)的，其實(shí)從14年以后理論上國內(nèi)行業(yè)利潤增速就已經(jīng)開始放緩了，但是15年這輪去庫存采用棚改貨幣化，國家放水厲害，本次去庫存是漲價(jià)去庫存。
大家知道去庫存分漲價(jià)去庫存和跌價(jià)去庫存，漲價(jià)去庫存直接帶來了行業(yè)規(guī)模暴增的同時(shí)房價(jià)還大幅漲幅，行業(yè)的利潤就大幅上升，所以原本可以通過正常市場(chǎng)消化的房價(jià)快速上漲被人為中斷了，行業(yè)利潤重新上升，但16年之后又開始下滑，20年因疫情行業(yè)利潤負(fù)增長，21年數(shù)據(jù)還沒出來，21年的利潤也會(huì)是負(fù)增長。
右側(cè)這張圖，表示的是行業(yè)ROE水平和銷售凈利率，從11之后行業(yè)利潤率持續(xù)下滑，從15%掉到現(xiàn)在的9.6%，因?yàn)閿?shù)據(jù)有滯后性疊加上市公司報(bào)表處理問題，實(shí)際的利潤率要遠(yuǎn)低。

5、日，住建部負(fù)責(zé)人表示，我國現(xiàn)在仍然處于城市快速發(fā)展的階段，“住房的剛性需求比較旺盛”。
同時(shí)，還存在 2000 年以前建成的大量老舊小區(qū)，“群眾改善居住環(huán)境和居住條件的要求也比較迫切”。
住建部將推動(dòng)各方面工作，“努力為今年穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤發(fā)揮積極作用”。
3 月 1 日，銀保監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人在新聞發(fā)布會(huì)上確認(rèn)“房地產(chǎn)泡沫化、金融化勢(shì)頭得到扭轉(zhuǎn)”。
3 月 5 日，提交兩會(huì)審議的政府工作報(bào)告提出：“支持商品房市場(chǎng)更好滿足 購房者的合理住房需求”。
3 月 16 日，新華社發(fā)布財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人接受采訪的表態(tài)，“今年內(nèi)不具備擴(kuò)大 房地產(chǎn)稅改革試點(diǎn)城市的條件。
”歷史經(jīng)驗(yàn)顯示政策放松之后，房地產(chǎn)投資通常都會(huì)有效發(fā)揮穩(wěn)增長的作用。
但是本輪周期，投資者似乎存在一些額外的顧慮：三四線城市特別是非發(fā)達(dá)都市圈的三四線城市的房地產(chǎn)需求是否已經(jīng)走過 歷史周期的大頂、“青山遮不住畢竟東流去”的一去不復(fù)返了？在這種情況 下，三四線城市是否面臨政策刺激也難以顯著扭轉(zhuǎn)房地產(chǎn)投資、銷售低迷的 局面？包括恒大在內(nèi)的一些地產(chǎn)公司陷入流動(dòng)性危機(jī)甚至已經(jīng)出現(xiàn)了債務(wù)違約，購 房者會(huì)規(guī)避這些公司銷售的商品房嗎？大量房企陷入流動(dòng)性危機(jī)會(huì)影響 2022 年中國房地產(chǎn)的銷售和投資增長嗎？有評(píng)論認(rèn)為“三道紅線”等房地產(chǎn)長效機(jī)制的推出可能意味著中國房地產(chǎn)高 周轉(zhuǎn)模式的終結(jié)。
房地產(chǎn)行業(yè)的 ROE 會(huì)出現(xiàn)明顯的下降，一些企業(yè)和資本 可能會(huì)退出房地產(chǎn)行。

6、1 報(bào)告編碼19RI0426 頭豹研究院 醫(yī)藥健康系列行業(yè)概覽 4000725588 2019 年 中國養(yǎng)老地產(chǎn)行業(yè)概覽 報(bào)告摘要 醫(yī)療研究團(tuán)隊(duì) 中國養(yǎng)老地產(chǎn)的發(fā)展主要依托中國社會(huì)養(yǎng)老服務(wù)體 系的建設(shè)， 兩者的發(fā)展歷程息息相關(guān)。
2011 。

7、2018 年上半年保利房地產(chǎn)行業(yè)研報(bào) 2 15 房地產(chǎn)成為一種新型鏈接 三四線市場(chǎng)將階段性見頂 房地產(chǎn)成為一種新型鏈接 三四線市場(chǎng)將階段性見頂 2018 年行程過半，國際貿(mào)易摩擦不斷升級(jí)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)去杠桿穩(wěn)步進(jìn) 行，房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控未見放。

8、行業(yè)增速回升，板塊超額收益率下降行業(yè)增速回升，板塊超額收益率下降 房地產(chǎn)行業(yè)月報(bào)房地產(chǎn)行業(yè)月報(bào) 證券研究報(bào)告證券研究報(bào)告 優(yōu)于大市，維持優(yōu)于大市，維持 涂力磊涂力磊 房地產(chǎn)行業(yè)分析師房地產(chǎn)行業(yè)分析師 SAC執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S08。

9、識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值 請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁的免責(zé)聲明 1 1 2121 TablePage 跟蹤分析房地產(chǎn) 證券研究報(bào)告 房地產(chǎn)行業(yè)房地產(chǎn)行業(yè) 龍頭邏輯不變龍頭邏輯不變，繼續(xù)建議加大行業(yè)配置繼續(xù)建議加大行業(yè)配置 核心觀點(diǎn)：核心觀點(diǎn)： 本周政策情況：。

10、深 度 報(bào) 告 行 業(yè) 證 券 研 究 報(bào) 告 房地產(chǎn)行業(yè) 行業(yè)估值持續(xù)探底，回購窗口有望開啟 核心觀點(diǎn)核心觀點(diǎn) 回購可分為常規(guī)回購和戰(zhàn)略回購，回購可分為常規(guī)回購和戰(zhàn)略回購， A 股及港股市場(chǎng)中多為戰(zhàn)略回購股及港股市場(chǎng)中多為戰(zhàn)略回購。
回購。

11、識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值 請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁的免責(zé)聲明 1 1 2626 TablePage 行業(yè)專題研究房地產(chǎn) 2019 年 11 月 20 日 證券研究報(bào)告 房地產(chǎn)行業(yè)房地產(chǎn)行業(yè)竣工竣工專題研究專題研究 挖掘行業(yè)及企業(yè)數(shù)據(jù)挖掘行業(yè)及企業(yè)數(shù)據(jù)判斷未。

12、證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可20091210 號(hào) 未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載 證 券 研 究證 券 研 究 報(bào) 告報(bào) 告 房地產(chǎn)行業(yè)估值研究專題 推薦推薦維持維持 政策改善政策改善信用寬松信用寬松，突破，突破。

13、1414屆時(shí)報(bào)世界華文廣告獎(jiǎng)屆時(shí)報(bào)世界華文廣告獎(jiǎng) 佳作獎(jiǎng)佳作獎(jiǎng) 第十四期長城獎(jiǎng)第十四期長城獎(jiǎng) 入圍獎(jiǎng)入圍獎(jiǎng) 深圳卓越淺水灣成功之后系列深圳卓越淺水灣成功之后系列 第十四期長城獎(jiǎng)第十四期長城獎(jiǎng) 白銀白銀獎(jiǎng)獎(jiǎng) 天津萬科東麗湖圣誕海報(bào)系列天津萬科。

14、請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 TableMainInfo 行業(yè)研究房地產(chǎn) 證券研究報(bào)告 行業(yè)月報(bào)行業(yè)月報(bào) 2021 年 01 月 20 日 TableInvestInfo 投資評(píng)級(jí) 優(yōu)于大市 優(yōu)于大市 維持維持 市場(chǎng)表現(xiàn)市場(chǎng)表現(xiàn) 。

15、地產(chǎn)行業(yè)微信解決方案地產(chǎn)行業(yè)微信解決方案 2013.10 目錄目錄 一什么是微信營銷 二地產(chǎn)行業(yè)為什么做微營銷 三地產(chǎn)行業(yè)微官網(wǎng)簡介 一什么是微信營銷 微信營銷是網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)時(shí)代企業(yè)對(duì)營銷模式的創(chuàng) 新，是伴隨著微信的火熱產(chǎn)生的一種網(wǎng)絡(luò)營銷 方式。

16、什么是 REITs 一種低門檻的投資不動(dòng)產(chǎn)的金融工具。
什么是 REITs 一種低門檻的投資不動(dòng)產(chǎn)的金融工具。
房 地產(chǎn)投資信托基金REITs，Real Estate Investment Trusts是一種通過發(fā)行收益憑證匯集多數(shù)投資者的資 。

17、年度猜新猜心系列報(bào)告之 2019 年地產(chǎn)行業(yè)十大猜想 行 業(yè) 動(dòng) 態(tài) 跟 蹤 報(bào) 告 行 業(yè) 報(bào) 告 地產(chǎn)地產(chǎn) 2018 年 12 月 24 日 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款 強(qiáng)于大市維持強(qiáng)于大市維持 行情走勢(shì)圖 行情走勢(shì)圖 相關(guān)研究報(bào)告相關(guān)研。

18、請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 TableMainInfo 行業(yè)研究房地產(chǎn)房地產(chǎn) 證券研究報(bào)告 行業(yè)專題報(bào)告行業(yè)專題報(bào)告 2018 年 12 月 07 日 TableInvestInfo 投資評(píng)級(jí) 優(yōu)于大市 優(yōu)于大市 維持維持 市場(chǎng)。

19、證券研究報(bào)告 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責(zé)聲明 tablemain 7 7 月銷售市場(chǎng)降溫，月銷售市場(chǎng)降溫， 物管板塊回調(diào)帶來布局機(jī)會(huì)物管板塊回調(diào)帶來布局機(jī)會(huì) 7 月行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告月行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告 房地產(chǎn)行業(yè)房地產(chǎn)行業(yè) 推薦推薦。

20、 電話：02180197619 郵箱： 上海北京深圳武漢成都 上海億翰商務(wù)咨詢股份有限公司 億翰智庫專業(yè)出品 1 所屬行業(yè)所屬行業(yè) 房地產(chǎn)房地產(chǎn) 發(fā)布時(shí)間發(fā)布時(shí)間 2 20 02121 年年 1 11 1 月月 2525 日日 房地產(chǎn)房地產(chǎn)。

21、申申港港證證券券股股份份有有限限公公司司證證券券研研究究報(bào)報(bào)告告 敬請(qǐng)參閱最后一頁免責(zé)聲明 證券研究報(bào)告 行行業(yè)業(yè)研研究究 行行業(yè)業(yè)研研究究周周報(bào)報(bào) 邊際改善邊際改善 行業(yè)中觀指標(biāo)單月增速回溫行業(yè)中觀指標(biāo)單月增速回溫 房地產(chǎn)行業(yè)研究周報(bào) 投。

22、上海 北京 深圳 武漢 成都 億翰智庫專業(yè)出品1 相關(guān)研究： 相關(guān)研究： 2020H1 年報(bào)綜述：規(guī)則已定，房企的空間還有多大 2020 年 12 月地產(chǎn)月報(bào)：房住不炒定位長期不變，2021 更看好以長三角為主的核心城市 2020 年 12。

23、中智2021年重點(diǎn)行業(yè)薪酬趨勢(shì)指南房地產(chǎn)行業(yè)本報(bào)告所有內(nèi)容文字?jǐn)?shù)據(jù)和圖片等資料，版權(quán)均屬中智管理咨詢有限公司所有。
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24、證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可20091210 號(hào) 未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載 證 券 研 究證 券 研 究 報(bào)報(bào) 告告?zhèn)疃葓?bào)告宏觀篇：地產(chǎn)行業(yè)趨勢(shì)研判與分化宏觀篇：地產(chǎn)行業(yè)趨勢(shì)研判與分化 地產(chǎn)行業(yè)地產(chǎn)行業(yè)。

25、敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明 證券研究報(bào)告 兩集中加速結(jié)構(gòu)分化,行業(yè)周期重估 TableIndNameRptType房地產(chǎn)房地產(chǎn) 行業(yè)研究深度報(bào)告 行業(yè)評(píng)級(jí):增持行業(yè)評(píng)級(jí):增持報(bào)告日期: 20210611 TableChart行業(yè)指數(shù)與滬。

26、 房地產(chǎn)房地產(chǎn)行業(yè)行業(yè) 證券研究報(bào)告證券研究報(bào)告 行業(yè)深度行業(yè)深度 2021 年年 12 月月 6 日日 中中性性 公司名稱公司名稱 股票代碼股票代碼 股價(jià)股價(jià)人民幣人民幣 評(píng)級(jí)評(píng)級(jí) 金地集團(tuán) 600383.SH 10.91 未有評(píng)級(jí) 萬科。

27、房地產(chǎn)房地產(chǎn)行業(yè)行業(yè) 證券研究報(bào)告證券研究報(bào)告 行業(yè)深度行業(yè)深度 2021 年年 12 月月 6 日日 中中性性 公司名稱公司名稱 股票代碼股票代碼 股價(jià)股價(jià)人民幣人民幣 評(píng)級(jí)評(píng)級(jí) 金地集團(tuán) 600383.SH 10.91 未有評(píng)級(jí) 萬科 。